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（一）價格表現(xiàn):北京時間早七點，布倫特2月合約80.0元/桶，日漲跌+0.2%。
　?。ǘ┮匋c評：【俄羅斯原油海運出口短期回落】（詳見后文）
　　（三）短期分析：下周美歐進入圣誕假期，成交量降至年內(nèi)低位，原油價格窄幅震蕩。
　　1.關注中國需求恢復節(jié)奏。11月中國煉廠原油加工量環(huán)比增加1.7%，成品油出口量創(chuàng)年內(nèi)新高，部分對沖疫情導致的內(nèi)需疲弱。年初至今煉廠加工量/原油進口累計同比4.7%/-1.5%。近期全國各地疫情全面爆發(fā)，盡管防疫政策繼續(xù)放松，但出行和消費仍然恢復緩慢。目前看來春節(jié)前或仍難有大幅起色。當本輪疫情高峰過后，中國需求或成為全球油品需求重要增量來源。
　　2.美國啟動戰(zhàn)略庫存回購。10月20日拜登宣布在油價67-72美元/桶時回購戰(zhàn)略儲備庫存。此后12月7日WTI首次觸及72美元/桶。12月16日美國能源部宣布啟動首批300萬桶庫存回購，將于2月正式交付。若未來能持續(xù)實施，將為油價提供較強支撐。
　　2.金融屬性壓力仍大。上周美聯(lián)儲、英國央行、歐洲央行先后宣布加息50個基點，均低于前次的75個基點。美歐11月通脹數(shù)據(jù)高位回落，有助于放緩加息節(jié)奏；但美聯(lián)儲主席表示在通脹降至2%的長期目標前將會保持緊縮，使寬松預期降溫，美股持續(xù)回落。此外美歐12月領先綜合PMI顯示已經(jīng)連續(xù)六月處于榮枯線之下，經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩。維持緊縮抑制投機需求，經(jīng)濟放緩抑制實物需求，需求角度對油價壓力仍大。
　?。ㄋ模┯蛢r展望：
　　1.前期三重壓力導致油價下行。1）疫情高發(fā)使冬季中國油品需求提振預期落空。自11月以來中國疫情升溫，感染病例創(chuàng)下2020年以來最高水平。盡管防疫政策繼續(xù)放松，嚴峻現(xiàn)實使交通出行仍然維持低位。2）俄羅斯石油供應減少預期落空。四季度俄羅斯原油產(chǎn)量繼續(xù)回升，油品出口維持高位。上周歐盟制裁正式實施，原油出口大幅增加。制裁導致俄油被動減產(chǎn)概率下降，地緣風險溢價回落。3）年末成交清淡，總持倉量降至低位。自2021年二季度全球經(jīng)濟見頂，原油期貨持倉持續(xù)回落至八年低位，顯示金融機構在宏觀環(huán)境走弱背景下對原油配置的謹慎情緒。月底即將進入歐美圣誕和元旦假期，成交持倉維持清淡。如果缺乏主流資金的參與，可能增加期價無序波動。
　　2.后期關注下方三重支撐因素。1）短期最直接支撐來自美國啟動戰(zhàn)略原油庫存回購。如持續(xù)進行，將為WTI在70美元處提供較強支撐。2）近期普京已經(jīng)表示不排除考慮削減產(chǎn)量；如果油價繼續(xù)回落，關注俄羅斯是否會宣布主動減產(chǎn)。3）歐佩克明年再次進入減產(chǎn)周期。如果減產(chǎn)落實程度較高，或進一步擴大減產(chǎn)，將從供應端實質支撐油價?？傮w而言，需求壓力向下，供應支撐向上，中期或將維持寬幅震蕩。前期處于區(qū)間下行波段，后期關注油價跌至下邊界時的回升波段。