>> 中信期貨-原油日報：美國通脹增幅回落，今日關(guān)注利率決議-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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(一）價格表現(xiàn):北京時間早七點(diǎn)，布倫特2月合約80.4元/桶，日漲跌+3.1%。
(二)要聞點(diǎn)評:【美國通脹增幅繼續(xù)回落】(詳見后頁)
(三)短期分析:昨日油價繼續(xù)回升。
1．油價金融情緒存在改善跡象。1）美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，11月美國消費(fèi)者物價指數(shù)CPI同比+7.1%，前值+7.7%。這是自6月創(chuàng)9.1%的40年高位后，連續(xù)第五個月回落。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股、原油、黃金上行，美元指數(shù)、美債收益率回落。2)北京時間周四凌晨3:30美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會。在連續(xù)三次加息75個基點(diǎn)后，本次加息幅度預(yù)計放緩至50個基點(diǎn)。如果通脹回落使美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏，有助緩解金融屬性對原油價格壓力。未來如果能觀察到原油期貨持倉見底回升,則可印證金融情緒的改善。
2．俄羅斯考慮對歐盟制裁的反制措施。1)12月5日歐盟對俄羅斯原油制裁正式實(shí)施。12月9日當(dāng)周，俄羅斯原油海運(yùn)出口345萬桶/日，相比于前周大幅增加47萬桶/日。四周均值約300萬桶/日，對歐洲國家出口四周均值僅余22萬桶/日。2）俄羅斯對歐盟參與制裁國家的海運(yùn)原油出口已經(jīng)清零。總出口量不降反增，說明制裁本身對俄羅斯原油出口已經(jīng)影響甚微，使近期地緣風(fēng)險溢價回落。但是需要關(guān)注普京上周五關(guān)于可能會主動削減產(chǎn)量的表態(tài)聲明。如果俄羅斯主動減產(chǎn),效果將類似歐盟制裁導(dǎo)致的被動減產(chǎn)，可能導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險溢價再度上行。
(三）油價展望:
1．前期三重壓力導(dǎo)致油價下行。1)疫情高發(fā)導(dǎo)致冬季中國油品需求預(yù)期提振預(yù)期落空。自11月中國疫情復(fù)發(fā)，高峰期日均新增病例創(chuàng)下2020年以來最高值，交通流量也降至春節(jié)以來最低水平。國內(nèi)汽柴需求下降，煉廠成品累庫開工回落。2）歐盟對俄羅斯石油制裁影響有限。12月2日歐盟宣布對俄羅斯石油制裁價格上限條款，相當(dāng)于放松了此前的全民制裁。使俄羅斯被動減產(chǎn)概率下降，原油地緣溢價回落。3）年末成交清淡，總持倉量降至低位。自2021年中全球經(jīng)濟(jì)見頂，原油期貨持倉持續(xù)回落。相比產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)相對穩(wěn)定的套保持倉，金融機(jī)構(gòu)持倉通常伴隨周期波動。原油期貨持倉降至低位，顯示金融機(jī)構(gòu)在宏觀大環(huán)境走弱背景下對原油配置的謹(jǐn)慎情緒。月底即將進(jìn)入歐美圣誕和元旦假期，成交持倉或?qū)⒕S持清淡。如果缺乏主流資金的參與，可能增加期價波動。
2．后期關(guān)注下方三重支撐因素。1）歐佩克會議結(jié)束，利多已兌現(xiàn)，短期再次調(diào)整配額概率不大。重點(diǎn)關(guān)注12月實(shí)際產(chǎn)量和出口是否會繼續(xù)下降。2〉俄羅斯總統(tǒng)官宣考慮減產(chǎn)，可能在年底前決定。重點(diǎn)關(guān)注何時宣布減產(chǎn)以及調(diào)整幅度。3）美國正評估是否啟動戰(zhàn)略庫存回購。目前啟動條件已經(jīng)觸發(fā)，是否落實(shí)政策尚未確定?？傊?，如果以上地緣支撐因素兌現(xiàn)，則會為目前油價提供較強(qiáng)支撐。否則或難以完全對沖需求壓力。
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