>> 中信期貨-原油日報：美聯(lián)儲如期加息，政策傾向維持緊縮-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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（一）價格表現(xiàn):北京時間早七點，布倫特2月合約80.4元/桶，日漲跌+3.1%。
?。ǘ┮匋c評：【美聯(lián)儲宣布加息50個基點】（詳見后頁）
?。ㄈ┒唐诜治觯鹤陨现苡蛢r大跌后，本周持續(xù)回升。美國67-72美元/桶戰(zhàn)略儲備庫存回購價格區(qū)間對WTI的支撐目前來看暫時有效。
1.油價金融情緒存在改善跡象。1）美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，11月美國消費者物價指數(shù)CPI同比+7.1%，前值+7.7%。這是自6月創(chuàng)9.1%的40年高位后，連續(xù)第五個月回落。2）北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲宣布加息50個基點。如果通脹回落使未來加息節(jié)奏放緩，有助緩解金融屬性對原油價格壓力。
2.俄羅斯考慮對歐盟制裁的反制措施。1）12月5日歐盟對俄羅斯原油制裁正式實施。12月9日當(dāng)周，俄羅斯原油海運出口345萬桶/日，相比于前周大幅增加47萬桶/日。四周均值約300萬桶/日，對歐洲國家出口四周均值僅余22萬桶/日。2）俄羅斯對歐盟參與制裁國家的海運原油出口已經(jīng)清零?？偝隹诹坎唤捣丛?，說明制裁本身對俄羅斯原油出口已經(jīng)影響甚微，使近期地緣風(fēng)險溢價回落。但是需要關(guān)注普京上周五關(guān)于可能會主動削減產(chǎn)量的表態(tài)聲明。如果俄羅斯主動減產(chǎn)，效果將類似歐盟制裁導(dǎo)致的被動減產(chǎn)，可能導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險溢價再度上行。
（三）油價展望：
1.前期三重壓力導(dǎo)致油價下行。1）疫情高發(fā)導(dǎo)致冬季中國油品需求預(yù)期提振預(yù)期落空。自11月中國疫情復(fù)發(fā)，高峰期日均新增病例創(chuàng)下2020年以來最高值，交通流量也降至春節(jié)以來最低水平。國內(nèi)汽柴需求下降，煉廠成品累庫開工回落。2）歐盟對俄羅斯石油制裁影響有限。12月2日歐盟宣布對俄羅斯石油制裁價格上限條款，相當(dāng)于放松了此前的全民制裁。使俄羅斯被動減產(chǎn)概率下降，原油地緣溢價回落。3）年末成交清淡，總持倉量降至低位。自2021年中全球經(jīng)濟見頂，原油期貨持倉持續(xù)回落。相比產(chǎn)業(yè)機構(gòu)相對穩(wěn)定的套保持倉，金融機構(gòu)持倉通常伴隨周期波動。原油期貨持倉降至低位，顯示金融機構(gòu)在宏觀大環(huán)境走弱背景下對原油配置的謹(jǐn)慎情緒。月底即將進入歐美圣誕和元旦假期，成交持倉或?qū)⒕S持清淡。如果缺乏主流資金的參與，可能增加期價波動。
2.后期關(guān)注下方三重支撐因素。1）歐佩克會議在12月4日宣布延長減產(chǎn)后，短期再次調(diào)整配額概率不大。重點關(guān)注12月實際產(chǎn)量和出口是否會繼續(xù)下降。2）俄羅斯總統(tǒng)普京在12月9日表示考慮減產(chǎn)，可能在年底前決定。重點關(guān)注是否正式宣布減產(chǎn)以及調(diào)整幅度。3）如果WTI再次降至72美元/桶以下，美國是否會按原計劃啟動戰(zhàn)略儲備庫存回購?？傊绻陨系鼐壷我蛩貎冬F(xiàn)，則會為目前油價提供較強支撐。否則或難以完全對沖需求壓力。
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