>> 華鑫證券-橫店東磁(002056)公司動態(tài)研究報告：TOPcon新產(chǎn)能將落地，光伏產(chǎn)能增長加速-221228
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
傅鴻浩 |
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▌簽訂20GW新型高效光伏電池產(chǎn)能
11月30日，橫店東磁公告宣布與與宜賓市敘州區(qū)人民政府、宜賓高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會簽訂投資協(xié)議書。擬在四川省宜賓市敘州區(qū)設(shè)立子公司并分步投資年產(chǎn)20GW新型高效電池項目，項目總投資約100億元。項目分三期實施，其中第一期投資建設(shè)年產(chǎn)6GW新型高效TOPCon電池，第二期投資建設(shè)年產(chǎn)6GW新型高效TOPCon電池，第三期投資建設(shè)年產(chǎn)8GW下一代高效電池。
▌ TOPcon技術(shù)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)階段，公司有望充分受益。
根據(jù)SMM，相比HJT電池想要實現(xiàn)量產(chǎn)還需時間，短期內(nèi)TOPcon電池是更具增長潛力的技術(shù)路線。2022—2024年將為TOPCon擴產(chǎn)高峰期，三年內(nèi)市場空間將超140億。2022年為TOPCon電池擴產(chǎn)元年，招標(biāo)規(guī)模有望達(dá)100GW以上。
公司從事光伏行業(yè)多年，公司除了做好原有的PERC產(chǎn)品以外，也在不斷的加大投入研發(fā)，積極介入TOPCon、IBC、HJT等新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)。公司團(tuán)隊核心成員在18年左右就開始關(guān)注TOPCon研發(fā)，20年開始公司正式加大TOPCon的研發(fā)投入，今年上半年又搭建了TOPCon中試線，做進(jìn)一步技術(shù)的認(rèn)證，為下一步規(guī)?；瘜?dǎo)入量產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。
在光伏新技術(shù)爆發(fā)階段，公司做好充足準(zhǔn)備，有望持續(xù)受益。
▌預(yù)計明年光伏組件出貨高速增長，仍以歐洲為主要目的地。
公司計劃明年組件出貨能維持高速增長，今年組件出貨約4.5GW左右，明年爭取實現(xiàn)9GW的出貨目標(biāo)左其中，出貨到歐洲的絕對值會上升，但占比預(yù)計會從80%+下降到70%+，以日韓為代表的東南亞市場以及國內(nèi)市場的占比會有所提升。電池方面，后續(xù)外銷的量會逐步減少，以內(nèi)供為主，明年外銷的量預(yù)計在2GW左右。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為16.61、20.68、25.50億元，EPS分別為1.02、1.27、1.57元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為18.5、14.9、12.1倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
1）光伏出口盈利受運費影響；2）鋰電業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期；3）光伏及鋰電池產(chǎn)能投放不及預(yù)期；4）磁材業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期。
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