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宏觀策略
　　宏觀點評20221225：中美經(jīng)濟逆轉(zhuǎn)：2023年隱含的增速與匯率
　　2020年新冠疫情以來，中國相對美國在GDP占比上快速提升，但這一勢頭很可能在2022年暫時停止。如圖1所示，2019年底中國GDP占美國的比例為66.8%，但到2021年底，這一比例已升至76.1%，年均提升4.6個百分點，遠高于2015-2019年這10年間的平均水平（1.4個百分點）。然而，2022年前三季度中國GDP換算成美元占比美國GDP的比例為68.3%，可以預見全年將出現(xiàn)一定幅度的下滑。
　　宏觀點評20221220：日本央行意外“加息”透露了什么信號？
　　我們主要從三個層面進行分析，從政策上看，我們認為日本央行意外“加息”確認了海外貨幣政策迎來了緊縮放緩的拐點；但是短期看，年末全球流動性將面臨大考，對流動性敏感的資產(chǎn)將面臨階段性沖擊，對中國來說港股可能首當其沖；從政策變化背后因素來看，明年國內(nèi)可能要警惕疫情優(yōu)化后的通脹超預期沖擊。