>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-221221
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
大小： |
1157KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳李 |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評(píng)20221217：解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：多大決心？哪些抓手？
明年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的決心有多大？盡管今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議沒(méi)有提及“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，但是會(huì)議對(duì)于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的訴求可能是近10年最強(qiáng)的一次。有哪些抓手？可以概括為“3+1”：消費(fèi)（房+車），制造業(yè)投資和基建投資，另外穩(wěn)定外需和外資作為重要的輔助手段。有哪些政策工具？貨幣和財(cái)政雙發(fā)力，傳統(tǒng)工具包括適當(dāng)提高赤字率（3%以上），維持較高水平的專項(xiàng)債規(guī)模等，貼息是本次會(huì)議的亮點(diǎn)，將作為財(cái)政和貨幣政策協(xié)調(diào)的重要載體，這說(shuō)明明年政策性金融工具、各種定向的專項(xiàng)再貸款等存在較大的空間。除此之外，產(chǎn)業(yè)政策和科技政策相配合將為制造業(yè)投資和基建投資指明重要的方向
宏觀點(diǎn)評(píng)20221216：11月經(jīng)濟(jì)：數(shù)據(jù)的“壞消息”是政策的“好消息”？
11月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)糟糕，但是市場(chǎng)的表現(xiàn)很淡定。11月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)演了一次內(nèi)需雙雙降溫下經(jīng)濟(jì)的場(chǎng)景——除了基建以外全面降溫，經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的表現(xiàn)僅次于今年第二季度上海封控期間。不過(guò)，從另一層面去思考，恰恰可能是因?yàn)?1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的差，才倒逼防疫優(yōu)化的快速轉(zhuǎn)向，使得政策制定者將擴(kuò)大內(nèi)需和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)放到更加重要的位置，在12月政治局會(huì)議中更加強(qiáng)調(diào)政策協(xié)調(diào)、形成合力。而這很可能也將成為接下來(lái)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的核心主題。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“壞消息”反而可能是未來(lái)政策的“好消息”。
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