>> 東吳證券-晨會紀要-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 2238KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
張良衛(wèi) |
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宏觀點評20221212：2023年消費刺激備了多少彈藥？
我們預計中央經(jīng)濟工作會議將2023年經(jīng)濟增長的目標定為5%左右，我們此前對GDP主要分項的測算結果顯示（《2023年GDP增速5%需要多大的政策發(fā)力？》）與目標存在2.7萬億的缺口，其中消費的缺口占比超三分之一，由此可見，如果不加大對消費的刺激力度，僅靠基建房地產的拉動，實現(xiàn)增速目標有難度。12月政治局會議提到了發(fā)揮消費的基礎性作用，這意味一定要補消費的“短板”，雖然疫情政策大幅優(yōu)化將帶來利好，但尚不足以彌補消費的缺口，我們預計可能通過普惠性的消費刺激來彌補剩下的缺口，中央主導的數(shù)字消費券可期。那么，消費券刺激的力度有多大？我們將在本文進行探討
固收金工
固收深度報告20221211：風電轉債盤點（1）——電纜篇：通光、日豐、起帆轉債
本系列報告旨在盤點各類轉債的“生命軌跡”，一方面將被盤點轉債作為深度學習案例加以研究并給出后市展望，另一方面對案例間的普適性加以總結歸納，以對后市把握其他相似轉債軌跡有所借鑒。本篇作為風電轉債盤點（1），盤點電力電纜相關標的，包括通光、日豐、起帆轉債
固收周報20221211：反脆弱：公告不下修的高溢價率轉債后續(xù)有何表現(xiàn)？
公告不下修的高溢價率轉債后續(xù)有何表現(xiàn)？周度市場回顧：權益市場整體上漲，成交額小幅放量。轉債市場小幅下跌，成交額大幅縮量。股債市場情緒對比：核心觀點：本周主要受優(yōu)化防疫政策刺激，市場對經(jīng)濟恢復預期回暖，權益市場回暖。仍建議以安全性定擇券思路。
固收周報20221211：特別國債等額續(xù)作對流動性無影響，2023年寬財政預期下國債供給或超預期
7500億元特別國債發(fā)行計劃公布，對市場流動性有無影響？展望2023年，國債發(fā)行量將有多少：此次特別國債采取定向發(fā)行方式，對應07特別國債07，可參照2017年的定向續(xù)作方式，即財政部在一級市場面向有關銀行發(fā)行特別國債、當日央行在二級市場購入特別國債，不會對銀行間流動性產生影響。債市的調整反映投資者對于防控政策和房地產政策調整后的經(jīng)濟恢復情況樂觀，與疲弱的基本面形成反差，可關注債市超調之后的機會。
固收點評20221210：綠色債券周度數(shù)據(jù)跟蹤（20221205-20221209）
一級市場發(fā)行情況：本周（20221205-20221209）銀行間市場及交易所市場共新發(fā)行綠色債券16只，合計發(fā)行規(guī)模約326.04億元，較上周增加212.58億元。發(fā)行年限主要為5年及以下中短期；發(fā)行人性質為地方國有企業(yè)、中央國有企業(yè)和民營企業(yè)；主體評級為AAA、AA+、AA。發(fā)行人地域包括上海市、陜西省、浙江省、北京市、江蘇省、廣西壯族自治區(qū)、廣東省、重慶市、四川省、湖北省和江西省。發(fā)行債券種類涵蓋類型較多，包括商業(yè)銀行普通債、證券公司債、汽車抵押貸款證券化、券商專項資產管理、中期票據(jù)、公司債和超短期融資券。二級市場成交情況：本周（20221205-20221209）綠色債券周成交額合計504億元，較上周增加128億元。分債券種類來看，成交量前三為非金公司信用債、金融機構債和利率債，分別為233億元、190億元和55億元。分發(fā)行期限來看，3Y以下綠色債券成交量最高，占比約78.28%，市場熱度持續(xù)。分發(fā)行主體行業(yè)來看，成交量前三的行業(yè)為金融、公用事業(yè)和房地產，分別為201億元、108億元和24億元。分發(fā)行主體地域來看，成交量前三為北京市、廣東省和浙江省，分別為180億元、69億元和33億元。
固收點評20221210：二級資本債周度數(shù)據(jù)跟蹤（20221205-20221209）
一級市場發(fā)行與存量情況：本周（20221205-20221209）銀行間市場及交易所市場共新發(fā)行二級資本債3只，發(fā)行規(guī)模為80.00億元，較上周增加了80.00億元，發(fā)行年限為10Y，發(fā)行人性質為地方國有企業(yè)，發(fā)行人為農商行、城商行，主體評級為AAA、AA+、AA-，發(fā)行人地域為四川省、福建省、安徽省。截至2022年12月9日，二級資本債存量余額達28,574億元，較上周減少約110億元。二級市場成交情況：本周（20221205-20221209）二級資本債周成交量合計約2,788億元，較上周增加813億元，成交量前三個券分別為22農行二級資本債02A（99.25億元）、18建設銀行二級02（91.28億元）、21建設銀行二級01（77.73億元）。分發(fā)行主體地域來看，成交量前三為北京市、上海市和浙江省，分別約為1,872億元、272億元和166億元。從到期收益率角度來看，截至12月9日，5Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：17.13BP、115.88BP、16.88BP；7Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：14.68BP、15.68BP、16.68BP；10Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：13.93BP、15.07BP、16.07BP
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