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 2022年機械行業(yè)運行總結：2022年的資本市場是宏觀風險發(fā)揮主導效應的一年，年初以來，我們遭遇了美國的加息周期（估值承壓），俄烏沖突（大宗價格上漲風險、糧食安全風險），以及疫情反復（供應鏈風險），所以機械行業(yè)整體業(yè)績承壓，5月開始，大宗價格開始回落，帶來2022Q3板塊盈利出現(xiàn)修復。另外，10月以來，PMI重回榮枯線以下，且持續(xù)回落，指向制造業(yè)景氣水平延續(xù)下降。下半年以來，國家在“穩(wěn)增長”領域政策頻出，基建、房地產（三支箭相繼落地）的政策暖風持續(xù)。制造業(yè)領域，9月、10月兩次國常會針對制造業(yè)推出稅收優(yōu)惠、再貸款等政策，將有效激發(fā)制造業(yè)企業(yè)投資意愿，2023年制造業(yè)投資意愿有望觸底改善。
　　 2023年機械行業(yè)投資策略：聚焦“新”成長?！靶隆背砷L具備兩大內涵。一是新技術驅動新的設備需求，包括部分替代需求、全部替代需求以及新增量價需求；二是新政策、新周期驅動新的設備需求，包括穩(wěn)增長、擴內需需求。
　　主線1：新技術驅動新需求。我們認為，新技術的研究應把握大方向上的確定性，重點聚焦于“短期無法證偽但長期趨勢確定”和“短期被快速證實”兩類，技術階段主要是“0到1”和“1到N”?；诖耍刑C械精選14種新技術作為2023年重點跟蹤方向：①光伏新技術：TOPCon、XBC、銅電鍍、薄膜電池、鈣鈦礦電池、OPV等；②鋰電新技術：4680、疊片、復合集流體；③半導體新技術：先進封裝、碳化硅；④其他新技術：新型儲能、充電樁、miniLED。
　　主線2：新政策驅動新周期。中央經(jīng)濟工作會議強調2023年要做好“穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價”，同時會議將“著力擴大國內需求”放在明年五大任務之首，“穩(wěn)增長，擴內需”成為明年經(jīng)濟工作主線。我們認為，“穩(wěn)增長”背景下，基建，房地產和制造業(yè)明年將持續(xù)改善，重點關注順周期板塊：工程機械、機床工具、軌道交通、油服裝備等。此外，“擴內需”將帶動消費高增，消費設備、ARVR設備等將充分受益。
　　維持機械設備行業(yè)“增持”評級。2023年我們聚焦“新”成長，特別推薦兩大主線：①新技術領域：包括光伏新技術、鋰電新技術、半導體新技術、儲能新技術等；②新周期領域：受益于“穩(wěn)增長，擴內需”的工程機械、機床工具、軌道交通、消費設備、ARVR設備等。
　　風險提示：制造業(yè)復蘇進度低于預期；地產和基建投資不及預期；國家產業(yè)政策不確定性風險；相關推薦標的業(yè)績不達預期的風險等。