>> 國泰君安-比亞迪電子(00285.HK)業(yè)務邊界不斷擴張，“買入”評級-221228
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
余勁同 |
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此報告為加密報告 |
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我們將目標價由24.97港元上調(diào)至30.69港元，并維持公司“買入”的投資評級。我們預測2022-2024財年的每股盈利為人民幣0.836/ 1.272/ 1.744元。由于好于預期的比亞迪汽車銷售以及快于預期的儲能業(yè)務發(fā)展，我們上調(diào)目標價并維持“買入”的投資評級。
公司明年預計繼續(xù)拓展在北美大客戶中的份額，同時儲能業(yè)務的可拓展空間巨大。我們預計公司在北美大客戶平板產(chǎn)品組裝的份額會進一步上升，2023年可以達到50%的水平。玻璃后蓋產(chǎn)品的產(chǎn)能也在不斷提升中，我們預計未來份額有望達到30%。通過和北美大客戶合作的不斷深化，以及公司擁有的先進材料技術(shù)、精密制造能力以及快速擴產(chǎn)的能力，我們認為公司未來還有望拓展到更多的北美大客戶產(chǎn)品線中。儲能業(yè)務方面，除了公司目前已經(jīng)涉足的戶用儲能柜有較大的市場空間外，我們認為公司會將其儲能業(yè)務的邊界拓展到商用領(lǐng)域。
我們認為新能源汽車業(yè)務的發(fā)展有望超出市場預期。公司布局的新能源汽車產(chǎn)品涉及座艙、智能駕駛、域控制器、熱管理、車載聲學、通信模組、新型材料等方面。新產(chǎn)品不斷量產(chǎn)后，我們認為公司未來能逐漸在若干領(lǐng)域拿到比亞迪汽車一供的位置，從而幫助實現(xiàn)單車價值上萬元的目標。
催化劑：更多新能源汽車產(chǎn)品的量產(chǎn)。
風險提示：慢于預期的產(chǎn)品線拓展。
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