>> 國泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)雙周報：最近投資人的反饋仍偏謹慎-221229
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 935KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
詹春立 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們發(fā)現(xiàn)投資人對板塊仍持謹慎態(tài)度。盡管最近一系列支持性政策出臺，但基于1）疲弱的需求端復蘇；以及2）地產(chǎn)商和物業(yè)管理企業(yè)的配股使市場情緒受打壓，大多數(shù)的投資人對板塊仍持保守態(tài)度。大部分多頭基金仍只看好和持有國企和優(yōu)質(zhì)房企，對買入民營房企的興趣不高。另一方面，考慮到政策支持，部分對沖基金短線持有民營房企，希望在債務危機緩解中獲利。
中央經(jīng)濟工作會議明確政策支持，但沒有太多驚喜。2022年12月15-16日期間，來自中央經(jīng)濟工作會議的對房地產(chǎn)的政策基調(diào)沒有太大改變，也沒有超越投資人的預期。一方面，“房住不炒”仍然在列。但另一方面，會議所傳達的更關(guān)鍵的點是：1）有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險是當前首要重點；2）支持住房改善，列為“擴大內(nèi)需”中的重要部分。
2022年最后兩周的銷售數(shù)據(jù)仍然疲弱。最近我們看到了周銷售數(shù)據(jù)的回落，2022年最后兩周的周銷售數(shù)據(jù)分別同比下跌36.5%以及48.7%?？紤]到1）短期內(nèi)是疫情感染的高峰；以及2）期待更多的需求端政策支持，購房人更多持有觀望態(tài)度，我們認為2022年12月以及接下來幾個月的銷售不會明顯反彈。
我們認為支持性政策會持續(xù)，尤其是需求端政策將提升市場情緒。我們當前對行業(yè)所持的評級是“跑贏大市”。優(yōu)質(zhì)龍頭中，我們推薦龍湖集團（00960 HK）、金地集團（600383 SH）和萬科企業(yè)（02202 HK）。同時我們認為中交地產(chǎn)（000736 SZ）以及建發(fā)國際（01908 HK）將會受益，作為較小的央國企，其在當前融資寬松環(huán)境下展現(xiàn)更多優(yōu)勢。
風險：1）重新放開前融，行業(yè)杠桿上行；以及2）購房需求加速下行。
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