>> 銀河期貨-生豬年報：產(chǎn)能穩(wěn)步回升，關(guān)注消費恢復-221226
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 1347KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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前言概要
2022年全國生豬期現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)波動率明顯放大、期現(xiàn)結(jié)構(gòu)頻繁變動但實際價格變化不大的特征，其主要原因在于去年養(yǎng)殖端深度虧損下養(yǎng)殖戶的集中淘汰以及今年價格反彈后市場投機情緒的增加?？紤]出欄體重的下滑以及豬肉進口量的減少，今年全年實際豬肉供應較去年變動幅度有限。而需求方面看，今年豬肉需求前高后低，但受到經(jīng)濟增速下滑以及疫情防控政策的影響，豬肉消費整體略有走弱，因而從全年均價上看，今年豬價變動并不大，全年生豬均價重心略有上移更多是受成本增加帶來的影響。因投機帶來的大幅上漲最終也以消費的走弱大幅償還。
從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及三方數(shù)據(jù)來看，今年4月以來能繁母豬存欄呈現(xiàn)穩(wěn)步增加，存欄上升的速度略高于去年能繁母豬去化的速度，因而單就此數(shù)據(jù)來看，明年生豬供應將在3月份以后呈現(xiàn)逐步增加，參考今年漲價速度，明年下跌壓力或增加。不過需要關(guān)注的是，雖然年中一度出現(xiàn)較高的養(yǎng)殖利潤，但就全年情況來看，年均整體盈利處于歷史同期中性偏低水平，因而不支持產(chǎn)能的大幅擴張。并且最近幾年中，隨著養(yǎng)殖產(chǎn)能逐步向頭部和上游集中，最終產(chǎn)能的增量主要集中在大型養(yǎng)殖企業(yè)，中小散多數(shù)均以外購仔豬甚至二次育肥居多，基本在一年內(nèi)完成出欄量的最終更迭。
基于此，我們認為明年生豬產(chǎn)能整體處于供需平衡狀態(tài)，不至于形成太過明顯的過剩，同時近年來中國進口關(guān)稅調(diào)高，歐美等主要豬肉進口國受通脹影響，豬肉價格高企，進口量同樣不會出現(xiàn)太大幅度增加。反之，隨著疫情影響的逐步出清，消費有望好轉(zhuǎn)。全年生豬均價重心預計仍能維持在成本線以上
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