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本周，中信醫(yī)藥指數(shù)上漲1.16%，跑贏滬深300指數(shù)0.03個(gè)百分點(diǎn)，在中信30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第15位。
　　本周漲幅前十名股票為美年健康、凱因科技、昊海生科、君實(shí)生物-U、衛(wèi)信康、華海藥業(yè)、美迪西、海創(chuàng)藥業(yè)-U、凱萊英、春立醫(yī)療。
　　本周跌幅前十名股票為眾生藥業(yè)、翰宇藥業(yè)、亨迪藥業(yè)、盤龍藥業(yè)、金石亞藥、舒泰神、上海凱寶、以嶺藥業(yè)、新華制藥、靈康藥業(yè)
　　整體觀點(diǎn)：醫(yī)藥現(xiàn)階段處于蓄勢(shì)待發(fā)狀態(tài)，盡管較多景氣的方向和個(gè)股已經(jīng)率先反彈較大幅度，但是很多個(gè)股和子版塊依然處于較低位置，醫(yī)藥整體估值水位依然處于歷史低位，非醫(yī)藥基金的配置比例依然處于較低位置。防疫政策帶來的影響構(gòu)筑了今年行業(yè)的低基數(shù)。展望未來，防疫政策優(yōu)化后，行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)在低基數(shù)下再出發(fā)，未來的增速預(yù)期較高。從一年期或更長的維度，醫(yī)藥行業(yè)有望形成一輪業(yè)績驅(qū)動(dòng)的牛市。
　　創(chuàng)新藥：板塊整體仍然處于估值底部，行業(yè)基本面持續(xù)向好，產(chǎn)品銷售、并購授權(quán)、臨床進(jìn)展等利好不斷，同時(shí)海外加息已經(jīng)部分price-in，看好未來一年創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)。建議關(guān)注百濟(jì)、信達(dá)、康方、和黃、諾誠、貝達(dá)、科濟(jì)、金斯瑞、歌禮、康寧杰瑞、康諾亞、首藥、科倫、榮昌等。
　　醫(yī)療器械：醫(yī)療設(shè)備受益國產(chǎn)替代大浪潮、貼息貸款政策、ICU床位建設(shè)等，推薦澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療。低值耗材目前處于低估值高增長狀態(tài)，推薦維力醫(yī)療、振德醫(yī)療。關(guān)注新基建特別是防疫建設(shè)相關(guān)醫(yī)療設(shè)備的投資機(jī)會(huì)。
　　藥房&新冠對(duì)癥治療相關(guān)中藥：從基本面維度看，12月單月藥房同店（2年以上老店）增速預(yù)計(jì)高增，將有望帶動(dòng)22年全年同店增速大幅提升，進(jìn)而帶動(dòng)全年利潤提速；新冠對(duì)癥治療相關(guān)中藥的業(yè)績?cè)龊耦A(yù)計(jì)與藥房相近。從估值維度看，剔除掉新冠帶來的潛在業(yè)績?cè)龊?，藥房及新冠?duì)癥治療相關(guān)中藥PEG普遍為0.7-0.8，具備較好性價(jià)比。建議關(guān)注：1、低估值及龍頭藥房：健之佳、一心堂、益豐藥房等；2、新冠對(duì)癥治療相關(guān)中藥：華潤三九、太極集團(tuán)、濟(jì)川藥業(yè)；3、受益于政策支持的院內(nèi)中藥：康緣藥業(yè)、新天藥業(yè)；4、價(jià)值重估的個(gè)股：東阿阿膠、達(dá)仁堂、康恩貝；5、免疫力提升：壽仙谷。
　　醫(yī)療服務(wù)：后疫情時(shí)代，隨著醫(yī)院診療量的逐步恢復(fù)，醫(yī)療服務(wù)板塊整體有望迎來客流增長。同時(shí)經(jīng)過1年多股價(jià)調(diào)整及業(yè)績?cè)鲩L，板塊估值已顯著回落，配置價(jià)值大幅提升。短期我們重點(diǎn)關(guān)注疫情受損嚴(yán)重的輔助生殖，推薦錦欣生殖；中長期看好眼科、口腔、腫瘤、康復(fù)等領(lǐng)域，推薦愛爾眼科、通策醫(yī)療、海吉亞，建議關(guān)注三星醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、集采力度超預(yù)期；
　　2、創(chuàng)新藥談判降價(jià)幅度超預(yù)期；
　　3、醫(yī)院門診量恢復(fù)低于預(yù)期