>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報(bào)：流動(dòng)性逆風(fēng)暫緩-230102
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周君芝,譚浩弘 |
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本周（12月26日至12月30日），國內(nèi)股票市場受疫情防控放松影響，迎來反彈。在經(jīng)濟(jì)重啟預(yù)期下，2年期至10年期國債利率同樣小幅上行。
海外市場方面，投資者繼續(xù)交易歐日央行的鷹派預(yù)期。本周海外主要國家國債利率均較大幅度上行，美元指數(shù)則繼續(xù)疲軟。
本周國內(nèi)股票市場迎來反彈，以新能源產(chǎn)業(yè)鏈為首的成長股漲幅領(lǐng)先
由于多個(gè)主要城市的疫情病例陸續(xù)達(dá)峰，且新冠病毒管理方案下調(diào)至“乙類乙管”，投資者開始交易經(jīng)濟(jì)重啟，本周國內(nèi)權(quán)益市場迎來反彈。在細(xì)分的行業(yè)和風(fēng)格上，電力設(shè)備及新能源、國防軍工、電力及公用事業(yè)、商貿(mào)零售等行業(yè)漲幅靠前。以新能源產(chǎn)業(yè)鏈為首的成長風(fēng)格則相對(duì)占優(yōu)。
受資金寬松和經(jīng)濟(jì)重啟預(yù)期影響，長短端利率表現(xiàn)不一，信用債拋售潮緩解
臨近年末，央行逆回購?fù)斗乓?guī)模增加，本周逆回購凈投放規(guī)模達(dá)9750億元。除跨年交易外，本周資金面仍維持寬松，短端國債利率下行明顯。但受經(jīng)濟(jì)重啟預(yù)期影響，利率曲線中部小幅上行。
本周1年期國債利率下行13.0 BP，10年期上升1.0BP。信用債拋售潮緩解，信用利差回落。2年期企業(yè)債與國債利差較上周下降14.1BP，2年期城投與國債利差較上周下降11.4BP。
海外繼續(xù)交易歐日央行鷹派預(yù)期，全球利率上行，但美元指數(shù)貶值
本周海外缺乏關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引，市場繼續(xù)加息歐央行鷹派加息、以及日本央行退出寬松貨幣政策的預(yù)期。因此，全球利率繼續(xù)上行，美元指數(shù)則維持弱勢(shì)。
海外股市本周仍然疲軟，標(biāo)普500跌0.14%、納指下跌0.30%、歐洲主要股指亦不同程度下跌。另外，本周全球債券利率繼續(xù)上行，10年期美債利率上行13.0BP，10年期德債利率則上升19.0BP。美元指數(shù)本周下行0.85%。
受中國經(jīng)濟(jì)重啟和美元疲軟利好，主要大宗商品價(jià)格上行
因中國疫情防控政策繼續(xù)放松，投資者上調(diào)對(duì)大宗商品的需求預(yù)期。同時(shí)，美元指數(shù)的繼續(xù)疲軟，也是大宗商品價(jià)格的另一利好因素。
本周WTI原油價(jià)格上漲0.88%，LME銅漲0.98%，上海螺紋鋼漲0.60%，倫敦黃金現(xiàn)貨漲1.40%。
未來國內(nèi)關(guān)注：繼續(xù)關(guān)注疫情達(dá)峰和經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)展
目前，以北京為首的部分城市疫情感染數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)峰。后面我們?nèi)匀灰P(guān)注疫情相對(duì)“后發(fā)”城市的感染達(dá)峰能否如期到來。
另外，雖然疫情防控措施繼續(xù)放松，但投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)重啟仍處于預(yù)期階段，因此經(jīng)濟(jì)高頻指標(biāo)的修復(fù)情況也值得密切跟蹤。
未來海外關(guān)注：美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要和美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)
美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議點(diǎn)陣圖顯示2023年政策利率將提高至5%以上，但市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)終點(diǎn)利率的預(yù)期仍低于5%。也就是說，市場對(duì)美國通脹回落速度比較樂觀。
美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要和下周美聯(lián)儲(chǔ)官員的演講，可能仍會(huì)反復(fù)強(qiáng)調(diào)加息周期“更高更長”的論調(diào)。同時(shí)，12月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)將進(jìn)一步驗(yàn)證美國工資增速的持續(xù)性。若就業(yè)數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁，市場的加息預(yù)期或?qū)⑾蛎缆?lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖逐漸靠攏。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；海外貨幣政策超預(yù)期
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