>> 西南證券-12月PMI數(shù)據(jù)點評：疫情沖擊，景氣繼續(xù)探底-221231
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢 |
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制造業(yè)PMI：疫情沖擊下，制造業(yè)景氣度繼續(xù)下探。疫情多地蔓延，企業(yè)員工到崗率下降，經(jīng)濟收縮速率有所加快，2022年12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為47.0%，較上月繼續(xù)走低1.0個百分點，連續(xù)3個月收縮。需求端看，國內(nèi)疫情和海外需求低迷共同作用下，12月新訂單指數(shù)為43.9%，較上月走低2.5個百分點，連續(xù)6個月處于臨界線下；生產(chǎn)端看，疫情對員工上崗影響較大，生產(chǎn)經(jīng)營活動放緩，12月生產(chǎn)指數(shù)較上月下降3.2個百分點至44.6%；就業(yè)方面，12月從業(yè)人員指數(shù)降至2020年2月以來最低水平，就業(yè)受疫情沖擊較為顯著；從進出口情況看，疫情拖累內(nèi)需，進口景氣度下滑；出口方面，海外經(jīng)濟繼續(xù)下行，國內(nèi)供給能力收縮，出口景氣度也走低。從行業(yè)看，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)的產(chǎn)需兩端明顯收縮，消費品制造業(yè)需求下降，但民生相關(guān)行業(yè)保持擴張，冬儲對相關(guān)原材料需求有所提振，基礎(chǔ)原材料行業(yè)PMI回升。
不同規(guī)模企業(yè)景氣均走低，大中型企業(yè)就業(yè)壓力更大。分企業(yè)規(guī)?？矗煌?guī)模企業(yè)PMI均較上月回落，且均在榮枯線下。不同規(guī)模企業(yè)產(chǎn)需均下滑，中型企業(yè)需求回落程度大于生產(chǎn)，大小型企業(yè)則是生產(chǎn)下滑超過需求。進出口方面，不同規(guī)模企業(yè)進口下滑幅度均大于出口，大中型企業(yè)出口景氣度高于進口，小型企業(yè)進口景氣度高于出口。從業(yè)人員方面，不同規(guī)模企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)均走低，大中型企業(yè)的就業(yè)壓力大于小型企業(yè)。春節(jié)疊加疫情影響，明年1月就業(yè)壓力或仍較大，但節(jié)后隨著員工康復(fù)后返崗，就業(yè)形勢或有改善。
原材料及出廠價格指數(shù)均回升，配送時間指數(shù)走低。12月，供給較需求相對偏緊，冬季煤炭、鋼材等儲備需求上升，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別回升0.9和1.6個百分點至51.6%和49.0%。明年原油供給端擾動的不確定性較大，預(yù)計短期油價延續(xù)震蕩態(tài)勢。分規(guī)模看，大中型企業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均較11月升高，而小型企業(yè)的需求受疫情影響更明顯，兩個價格指數(shù)繼續(xù)走低。多地疫情爆發(fā)導(dǎo)致物流人員供應(yīng)吃緊、運力不足，制造業(yè)原材料供應(yīng)商配送時間指數(shù)繼續(xù)下降，終端需求降幅小于供給，企業(yè)被動去產(chǎn)品庫存，生產(chǎn)放緩，企業(yè)被動累原材料庫存。
非制造業(yè)PMI：服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)景氣度均走低。12月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為41.6%，較上個月回落5.1個百分點，連續(xù)3個月處于臨界線下。疫情影響下服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回落5.7個百分點至39.4%，反映受疫情影響較大的企業(yè)比重高于上月。從行業(yè)看，零售、道路運輸、住宿等接觸性聚集性服務(wù)業(yè)的業(yè)務(wù)總量明顯回落，防疫措施優(yōu)化和春節(jié)臨近下，航空運輸業(yè)等處于高景氣區(qū)間，電信廣播電視、信息技術(shù)、貨幣金融、保險等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均繼續(xù)位于景氣區(qū)間。分項指標看，新訂單指數(shù)下降，從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)回落，由于服務(wù)業(yè)需求受疫情沖擊更深，投入品價格和銷售價格均回落。隨著疫情防控限制逐步優(yōu)化，加上雙節(jié)效應(yīng)，服務(wù)業(yè)景氣度有望回升。12月，建筑業(yè)景氣度回落，但仍處于擴張區(qū)間，土木工程建筑業(yè)仍保持活躍。預(yù)計后續(xù)建筑業(yè)景氣度或在天氣和節(jié)日效應(yīng)下季節(jié)性回落，但仍將對經(jīng)濟起到一定支撐作用。
風(fēng)險提示：疫情影響超預(yù)期，海外需求超預(yù)期下降，政策落地不及預(yù)期。
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