>> 西南證券-2022年中央經(jīng)濟工作會議解讀：穩(wěn)中重質(zhì)，進而求新-221217
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
大小： |
1782KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢 |
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本次會議是“二十大”后新格局之下對明年經(jīng)濟工作進行部署的一次重要會議，著重突出了一個“穩(wěn)”字，對明年經(jīng)濟形勢判斷務(wù)實求進，在三重壓力之下，寬松的貨幣與財政政策仍將延續(xù)，同時強調(diào)要從提振發(fā)展信心入手，重點抓好擴內(nèi)需、建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、落實“兩個毫不動搖”、利用外資、化解金融風(fēng)險等工作。
經(jīng)濟形勢判斷：“內(nèi)需”驅(qū)動經(jīng)濟增長，改革深化不停步。當前，我國經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安，但我國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，各項政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，明年經(jīng)濟運行有望總體回升。2023年的經(jīng)濟工作重心將放在提振內(nèi)需上，其中投資、消費是主要驅(qū)動力。我們認為，隨著疫情防控措施優(yōu)化，積極的宏觀調(diào)控政策保持延續(xù)性，增強協(xié)同性，2023年經(jīng)濟增速有望在5%-5.5%區(qū)間合理運行，總體呈現(xiàn)前高后穩(wěn)的態(tài)勢。另外，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略要同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，2023年供給端質(zhì)量有望繼續(xù)得到提升、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
政策的延續(xù)與轉(zhuǎn)換：財政加力提效，貨幣精準有力。積極財政要加力提效，保持必要的財政支出強度，優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具。2023年，隨著疫情影響逐漸減弱，財政收入有望呈恢復(fù)性增長態(tài)勢，預(yù)算內(nèi)支出也有望加快。預(yù)計財政仍將保持寬松基調(diào)，赤字率或?qū)⑸闲兄?%左右，廣義財政持續(xù)發(fā)力。此外，本次會議兩次提到地方債務(wù)風(fēng)險，預(yù)計2023年新增專項債限額在2022年的基礎(chǔ)上將有所提高，但地方財政可持續(xù)力減弱下，幅度或有限，新增限額或為3.7-3.75萬億元；穩(wěn)健貨幣要精準有力，保持流動性合理充裕。2023年貨幣政策的基調(diào)仍是穩(wěn)健的，但同時也會調(diào)節(jié)好貨幣閘門，注重松緊適度，強化金融穩(wěn)定保障體系。在經(jīng)濟內(nèi)生動力修復(fù)過程中，貨幣政策的呵護預(yù)計仍將得到延續(xù)，之后隨著經(jīng)濟回升態(tài)勢得到確定，貨幣政策或由松轉(zhuǎn)穩(wěn)，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策仍將繼續(xù)得到強化，繼續(xù)配合財政、產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)增長，并擴大精準滴灌范圍。
新格局下的六大關(guān)注點：其一，發(fā)展和安全并舉，注重產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和科技創(chuàng)新?；谌虍a(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈三方面的發(fā)展趨勢，后續(xù)對于新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等發(fā)展將加強，產(chǎn)業(yè)鏈鏈長制將繼續(xù)推行；其二，“兩個毫不動搖”，尊重市場與放管結(jié)合，金融體制改革將繼續(xù)拓展，核心領(lǐng)域由國有企業(yè)重點發(fā)展，并亮明要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來；其三，綠色轉(zhuǎn)型中的基礎(chǔ)能源安全與清潔能源，增強能源技術(shù)創(chuàng)新能力，推進清潔能源消納工作，新型儲能參與電力市場；其四，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展與養(yǎng)老服務(wù)消費，區(qū)域后續(xù)將加快構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟布局路徑，鼓勵多區(qū)域因地制宜發(fā)展，收入差距方面關(guān)注稅制改革的可能方向，城鄉(xiāng)方面或?qū)⒅鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和養(yǎng)老體系建設(shè)；其五，房地產(chǎn)新發(fā)展模式過渡，防風(fēng)險與支持住房需求，“租購并舉”及保障性住房建設(shè)或?qū)⒗^續(xù)推進；其六，防疫優(yōu)化助力消費復(fù)蘇，平臺經(jīng)濟再擔重任，建議關(guān)注數(shù)字化智能化的投資案例。
風(fēng)險提示：疫情影響持續(xù)性超預(yù)期，逆全球化程度加深，國內(nèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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