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策略摘要
　　本周PE市場(chǎng)價(jià)格震蕩調(diào)整，價(jià)格重心或有下移。油價(jià)震蕩調(diào)整，對(duì)市場(chǎng)指引作用有限。臨近年底，進(jìn)口量預(yù)計(jì)到港減量；國產(chǎn)量方面，變化不大，但周內(nèi)整體供給預(yù)計(jì)減少，上游及中游環(huán)節(jié)繼續(xù)降庫。短期存量檢修變動(dòng)不大，供應(yīng)變化不大。目前1月檢修計(jì)劃不多，國產(chǎn)量進(jìn)一步回升背景下，1月聚烯烴預(yù)期進(jìn)入季節(jié)性累庫階段。上方進(jìn)口窗口仍有一定壓力。需求方面，臨近春節(jié)且部分成品庫存高位，一些下游工廠計(jì)劃元旦后逐步放假，場(chǎng)內(nèi)實(shí)際消耗能力下降。建議關(guān)注元旦節(jié)后下游備貨需求及期貨市場(chǎng)變動(dòng)情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　基差方面，本周五LL華北基差+0，PP華東基差-65，基差走弱。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面。LL原油制生產(chǎn)利潤持續(xù)走弱，PP原油制生產(chǎn)利潤持續(xù)虧損，PDH制PP持續(xù)盈利。本周油制烯烴部分復(fù)工，PDH制PP方面巨正源亦逐步恢復(fù)，利潤恢復(fù)背景下關(guān)注開工回升情況。本周卓創(chuàng)PE開工率92.8%（+1.9%），PP開工率89.1%（-3.1%），PE供應(yīng)持續(xù)兩周明顯回升。
　　非標(biāo)方面，關(guān)注PP的纖維排產(chǎn)占比，現(xiàn)開工占比已升至20%，市場(chǎng)炒作口罩等防護(hù)需求對(duì)纖維的需求拉動(dòng)，目前纖維下游訂單僅小幅回升，未見大幅增長，后續(xù)持續(xù)跟蹤關(guān)注實(shí)際需求提升力度。和2020年對(duì)比差距仍較大，同時(shí)我們認(rèn)為難以復(fù)制2020年纖維料開工率45%的情形，短期炒作空間有限。
　　進(jìn)出口方面。PE進(jìn)口窗口持續(xù)打，PP進(jìn)口窗口已小幅打開。
　　下游需求方面。PE下游，農(nóng)膜開工率本周46%（-2%）有所下降；包裝膜開工率53%（-1%），開工率略有下降。PP下游，塑編開工率39%（+0%）；BOPP開工率55%（-3%），下游消費(fèi)旺季已過去，需求正進(jìn)入冰點(diǎn)，同時(shí)春節(jié)備貨意愿不強(qiáng)，剛需成交讓市場(chǎng)確實(shí)重新上漲的動(dòng)力。
　　庫存方面，本周五石化庫存51萬噸，與上周相比-5萬噸，處于偏低位置。
　　策略
　　單邊：預(yù)計(jì)下周國內(nèi)價(jià)格震蕩調(diào)整，整體價(jià)格運(yùn)行范圍收窄，謹(jǐn)慎者保持觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期及宏觀氛圍變動(dòng)