>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：當(dāng)前豬價和生豬板塊怎么看？-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
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生豬養(yǎng)殖：政策穩(wěn)價卓有成效，豬價止跌企穩(wěn)
價格端：政策穩(wěn)價卓有成效，本周生豬價格小幅反彈。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，本周生豬均價17.04元/kg，周環(huán)比上漲5.65%；仔豬價格37.71元/kg，周環(huán)比下跌3.97%；母豬價格35.00元，周環(huán)比下跌1.07%；豬肉批發(fā)價格26.19元/kg，周環(huán)比下降13.28%。
供給端：生豬屠宰量持續(xù)上升。本周生豬屠宰開工率為36.75%，較前一周環(huán)比上升2.42%，兩周環(huán)比上升3.69%。
當(dāng)前豬價和生豬板塊怎么看？
去產(chǎn)能和豬價復(fù)蘇邏輯短期皆不明朗，板塊短期大概率區(qū)間震蕩。受國家發(fā)改委收儲調(diào)控措施影響，本周生豬價格止跌企穩(wěn)，但隨著短期出欄繼續(xù)增多，豬價震蕩回調(diào)。我們認(rèn)為，受當(dāng)前豬價影響，母豬產(chǎn)能短期大概率小幅回調(diào)，但后續(xù)產(chǎn)能走勢受豬價影響，中期走勢大概率偏震蕩；豬價方面，短期大概率在當(dāng)前水平震蕩，2023年全年會有反彈后繼續(xù)向下，復(fù)蘇節(jié)奏與疫情恢復(fù)相關(guān)。因此，在當(dāng)前豬股估值普遍偏低情況下，板塊整體易漲難跌，短期走勢或區(qū)間震蕩，若出現(xiàn)價格繼續(xù)較大下探、積壓產(chǎn)能去化速度快或出欄體重下降迅速、消費(fèi)復(fù)蘇超預(yù)期強(qiáng)勁等催化，板塊易有超額表現(xiàn)。
個股上，首要考慮養(yǎng)殖成本，結(jié)合出欄成長性，建議關(guān)注巨星農(nóng)牧、溫氏股份、華統(tǒng)股份、牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、京基智農(nóng)。
白羽雞：雞價震蕩、雞苗回暖
本周毛雞價格震蕩向下浮動，盈利水平持續(xù)下跌。本周主產(chǎn)區(qū)毛雞均價7.90元/kg，周環(huán)比上升8.67%，毛雞價格持續(xù)震蕩；本周毛雞養(yǎng)殖利潤-4.74元/kg，周環(huán)比上升21.65%。本周肉雞苗價格為1.42元/羽，周環(huán)比上升23.48%，父母代種雞養(yǎng)殖利潤周環(huán)比上升17.42%。
投資層面：長期看，由于下半年以來引種整體低位，疊加海外禽流感嚴(yán)重引發(fā)的引種持續(xù)受限預(yù)期，帶動父母代雞苗價格快速上升。但短期看，商品代毛雞與雞苗價格跌價，或?qū)ι嫌胃改复鐑r有一定壓制，因此我們認(rèn)為短期板塊或有調(diào)整，但中長期應(yīng)密切關(guān)注后續(xù)白羽雞祖代更新量情況與父母代雞苗價格，考慮在當(dāng)前祖代雞苗換羽受限情況下，對應(yīng)后續(xù)的雞價彈性。
種植板塊：美豆和國內(nèi)豆粕高位振蕩，節(jié)后麥價或有下跌風(fēng)險。美豆和國內(nèi)豆粕高位振蕩，節(jié)后麥價或有下跌風(fēng)險。美豆和國內(nèi)豆粕高位振蕩，預(yù)計2022/2023年度以大豆為主的油籽產(chǎn)量同比大幅增加，在需求增速相對較小的情況下，最終會形成庫存累積和價格重心下移。小麥方面，市場的有效備貨時間已經(jīng)非常有限，節(jié)前小麥?zhǔn)袌鲎償?shù)已經(jīng)不大；而節(jié)后面粉銷售相對轉(zhuǎn)淡，各級儲備輪換小麥出庫將會增加，市場不確定性因素增多，節(jié)后小麥?zhǔn)袌龌虼嬖谝欢ǖ膬r格下跌風(fēng)險。玉米方面，疫情的“突然放開”打破了玉米市場原有的節(jié)奏，悲觀情緒持續(xù)蔓延，但“過渡期”是暫時的，玉米的節(jié)后消費(fèi)值得期待。
投資建議：
養(yǎng)殖板塊：生豬養(yǎng)殖：建議關(guān)注低成本+高成長的【巨星農(nóng)牧】，具有成本優(yōu)勢的養(yǎng)豬龍頭【溫氏股份】、【牧原股份】、【神農(nóng)集團(tuán)】，價格優(yōu)勢+高成長的【華統(tǒng)股份】、【京基智農(nóng)】。
種植板塊：隆平高科（參股公司杭州瑞豐已獲多個玉米轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；大北農(nóng)（同時擁有玉米和大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；荃銀高科（轉(zhuǎn)基因抗蟲玉米項目與先正達(dá)進(jìn)行合作）。
風(fēng)險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；新冠疫情蔓延風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險。
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