>> 海通證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤報告：鋰電回收回歸理性，UCO供應仍偏緊-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
812KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳杰,戴元燦 |
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2023年版重點管控新污染物清單發(fā)布。上周生態(tài)環(huán)境部、工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務部、海關(guān)總署、國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《重點管控新污染物清單（2023年版）》，自2023年3月1日起施行。2022年5月國務院印發(fā)《新污染物治理行動方案》，提出到2025年，完成高關(guān)注、高產(chǎn)（用）量的化學物質(zhì)環(huán)境風險篩查，完成一批化學物質(zhì)環(huán)境風險評估；動態(tài)發(fā)布重點管控新污染物清單；對重點管控新污染物實施禁止、限制、限排等環(huán)境風險管控措施。有毒有害化學物質(zhì)環(huán)境風險管理法規(guī)制度體系和管理機制逐步建立健全，新污染物治理能力明顯增強。鼓勵有條件的地方制定激勵政策，推動企業(yè)先行先試，減少新污染物的產(chǎn)生和排放。我們認為，新污染物治理或是“十四五”期間，水氣固土治理之外的增量治理需求。
碳酸鋰價格周環(huán)比-6.2%，鋰電回收逐步回歸理性。根據(jù)SMM鋰電回收公眾號，廢舊鈷酸鋰電池/廢舊523三元電池/廢舊方形磷酸鐵鋰電池單價分別周環(huán)比-2.4%/-5.8%/-7.9%，對應折扣系數(shù)分別下降1/12/5pct。上周電池級碳酸鋰價格大幅回落6.2%（即3.4萬元/噸）至51.2萬元/噸。從源頭鎖定廢舊鋰：目前產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)手，探索出了"廢料換原料"的新型模式，即回收企業(yè)以協(xié)議定向收取電池廠、材料廠生產(chǎn)過程中的廢料，在提取金屬后生產(chǎn)出電池級鎳、鈷硫酸鹽及鋰鹽，再返還給電池廠、材料廠。我們認為，隨著碳酸鋰價格、廢電池折扣系數(shù)回落，行業(yè)熱度逐步回歸理性，隨著退役潮的到來，電池回收將帶來龐大資源量，產(chǎn)業(yè)尚處起步階段，多方入局競爭，后端利用產(chǎn)能短期或面臨過剩，前端原料渠道較為分散，新計價模式將助力行業(yè)規(guī)范化，建議關(guān)注：格林美、天奇股份、旺能環(huán)境、光華科技。
生柴：UCO使用上限加劇摻混難度，國內(nèi)UCO供應或仍偏緊。根據(jù)Argus官微消息，荷蘭政府決定不下調(diào)生物燃料多倍計算系數(shù)，但決定將從1月1日起將生物燃料原料棕色油脂從其先進原料清單中移除。葡萄牙決定將道路燃料生物燃料最低強制摻混要求從2022年的11%提高至2023-2024年的11.5%，但作物基生物燃料比例上限為3.1%，UCO和肉類加工業(yè)廢棄也有使用上限，加劇了該國生物燃料摻混難度。我們認為，隨著疫情管控優(yōu)化，堂食恢復尚需一定時間，短期餐廚UCO供應偏緊，生柴商成本尚有壓力，生物航煤需求持續(xù)釋放，推薦國內(nèi)有上游廢油脂資源的山高環(huán)能，建議關(guān)注生柴生產(chǎn)商嘉澳環(huán)保（年產(chǎn)能15萬噸，35萬噸試生產(chǎn)，規(guī)劃50萬噸生物航煤）、卓越新能（年產(chǎn)能40萬噸）。
貴金屬隨黃金高位震蕩。12.26-12.30，鉑/鈀/銠單價分別周環(huán)比5.9%/6.2%/-0.6%，黃金期貨周環(huán)比1.3%至1830美元/盎司。我們認為，貴金屬催化劑用量將受益氫能發(fā)展，建議關(guān)注壁壘較高的貴金屬再生：浩通科技、貴研鉑業(yè)。上周稀土價格指數(shù)環(huán)比+0.5%至297，氧化鐠釹均價環(huán)比+1%至71萬元/噸，我們認為，行業(yè)逐步進入節(jié)前補庫，價格有望維持穩(wěn)中有升趨勢，建議關(guān)注：華宏科技（稀土再生）。上周歐盟碳價同比-6%至81歐元/tCO2，布倫特原油同比+6.1%，NYMEX天然氣同比-12.5%。
投資建議。上周申萬環(huán)保指數(shù)上漲2.38%，跑贏上證指數(shù)0.96pct，我們認為，受疫情及宏觀經(jīng)濟影響，行業(yè)基本面一般，但雙碳背景下，再生資源支持力度有望持續(xù)加大，板塊長期量價均可期待：華宏科技(稀土廢料)/山高環(huán)能(廢油脂)、浩通科技(貴金屬回收)、高能環(huán)境&浙富控股(金屬資源化)、卓越新能&嘉澳環(huán)保(生物柴油)、天奇股份&旺能環(huán)境(鋰電回收)、瀚藍環(huán)境（垃圾發(fā)電）、盛劍環(huán)境（半導體附屬設(shè)備及濕電子化學品再生）、路德環(huán)境（酒糟資源化）、大地海洋（再生資源渠道）。
風險提示。原生資源帶動再生資源價格波動；歐盟國家短期下調(diào)摻混比例
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