>> 國泰君安-國君策略2023年1月金股組合：春天的腳步正在臨近-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 1862KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,蘇徽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1月金股組合：1、建材：東方雨虹/旗濱集團；2、食品飲料：青島啤酒/迎駕貢酒；3、交運：吉祥航空；4、化工：森麒麟/合盛硅業(yè)；5、醫(yī)藥：恒瑞醫(yī)藥/愛爾眼科；6、非銀：國金證券；7、銀行：蘇州銀行；8、電子：立訊精密/環(huán)旭電子；9、機械：紐威股份/邁為股份；10：通信：威勝信息/亨通光電；11、電新：愛旭股份/明陽智能；12、公用事業(yè)：國電電力。
大勢研判：人心預期峰回路轉(zhuǎn)，股市走牛空間打開。2023年來自于疫情、經(jīng)濟、政治等關(guān)鍵因素的不確定性將下降，堅決看多2023年A股市場。第一，抑制性政策的轉(zhuǎn)折、疫后開放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張，我們判斷2023 Q2中國將邁入新一輪需求回暖、資產(chǎn)回報率改善、盈利預期提升周期；第二，內(nèi)外宏觀環(huán)境均從高度不確定的狀態(tài)逐步邁向確定，我們判斷投資者對風險資產(chǎn)的持有意愿也將回升。第三，政策底部、經(jīng)濟底部和估值底部的同時出現(xiàn)，往往隱含了股票投資回報的巨大空間。
空間節(jié)奏：走勢不是一馬平川，N型節(jié)奏階梯上抬。由于疫情闖關(guān)、經(jīng)濟復蘇與大國博弈的復雜性，2023年A股市場不會一馬平川，我們判斷呈N字型走勢先上后下再上。N字型第一筆上行自10月底以來走出，短期由于病例激增、基本面壓力對市場產(chǎn)生擾動。但是面向即將重啟的經(jīng)濟、新經(jīng)濟要素的起勢（高質(zhì)量發(fā)展）以及仍舊低迷的市場預期，調(diào)整反而是布局的機會。我們判斷2023年上證指數(shù)的回報在20%以上，低估值權(quán)重行情的啟動有望對指數(shù)形成有力的拉動。
投資風格：不找確定要找邊際，先價值股后成長股。宏觀環(huán)境從不確定走向確定，投資風格從看確定性的增長轉(zhuǎn)向?qū)ふ易兓蛷椥?，順?jīng)濟周期類的股票以及成長股有望跑贏。節(jié)奏上先價值后成長，經(jīng)濟弱、政策進、股市進、價值進；經(jīng)濟穩(wěn)、政策退、價值退、成長進。2023年前期的機會來自于過去兩年由于過度定價經(jīng)濟風險和深度調(diào)整的價值股，后期的機會則是在逆全球化和大國博弈的長期趨勢下，圍繞自主可控和產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力的科技制造，重點在設(shè)備、材料。
行業(yè)主題：機會在內(nèi)需與安全，國企重估卷土重來。將受益于經(jīng)濟預期改善和政策周期回暖的順經(jīng)濟周期的價值股，推薦：金融、消費與地產(chǎn)鏈。立足產(chǎn)業(yè)發(fā)展補短板與自主安全，疊加半導體去庫周期結(jié)束和蘋果新硬件浪潮，推薦：設(shè)備、材料以及醫(yī)藥。主題投資重視在舉國體制攻關(guān)、統(tǒng)一大市場建設(shè)與產(chǎn)能出海中起到引領(lǐng)角色的央國企，關(guān)注“制造+”央企以及一帶一路。
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