>> 中信證券-汽車行業(yè)廣州車展專題報(bào)告：廣州車展有望成為疫后汽車復(fù)蘇排頭兵-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 1187KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李景濤,尹欣馳,李子俊 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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受疫情影響，廣州車展由11月中下旬延期至12月30日開(kāi)幕，盡管疫情沖擊下車展熱度相較往年存在差距，但我們?nèi)匀豢吹焦┙o端優(yōu)質(zhì)車型的增多，以及需求端汽車消費(fèi)熱情的環(huán)比改善，我們認(rèn)為廣州車展有望成為疫后汽車消費(fèi)復(fù)蘇的“排頭兵”。如若第一輪疫情沖擊在23Q1達(dá)到頂峰，乘用車消費(fèi)有望在“出行限制減少”和“獨(dú)立出行需求”的刺激下得以修復(fù)，部分受疫情影響于2022年11、12月被抑制的需求有望回補(bǔ)，23Q2-Q4銷量存在超預(yù)期的可能性。
▍廣州車展年終開(kāi)幕，有望成為疫后汽車消費(fèi)復(fù)蘇“排頭兵”。受疫情影響，第二十屆廣州車展由11月份中下旬推遲至2022年11月30日至2023年1月8日舉辦，媒體日當(dāng)天，廣汽埃安Hyper GT、長(zhǎng)城WEY藍(lán)山咖啡、集度Robo-1等車型首發(fā)亮相，極氪009等已上市車型首次于車展亮相。雖然受防疫放開(kāi)后各地疫情相繼高峰的影響，車展熱度相較于往年存在一定差距，但整體而言，我們?nèi)匀豢吹狡囅M(fèi)熱情的環(huán)比改善，廣州車展有望成為疫后汽車消費(fèi)復(fù)蘇的“排頭兵”。
▍重點(diǎn)車型一：廣汽埃安Hyper GT全新轎跑概念車亮相。Hyper GT定位純電中大型轎跑車，對(duì)標(biāo)特斯拉Model 3，有望成為Hyper（昊鉑）品牌旗下第一款走量車型。外觀方面，低趴姿態(tài)彰顯運(yùn)動(dòng)感，旋翼門搭配無(wú)框車門，風(fēng)阻0.19Cd達(dá)全球量產(chǎn)車最低；智能駕駛方面，配備了39個(gè)感知硬件以及三顆第二代智能可變焦激光雷達(dá)，應(yīng)用風(fēng)云三號(hào)紅外遙感技術(shù)；采用AICS智能底盤技術(shù)，實(shí)現(xiàn)5.3m內(nèi)的轉(zhuǎn)彎半徑；動(dòng)力方面，得益于AEP 3.0平臺(tái)與超跑級(jí)電驅(qū)技術(shù)，最大功率達(dá)250kW，峰值扭矩達(dá)434N·m，單電機(jī)后驅(qū)架構(gòu)下零百加速依然達(dá)到4.9秒，百公里制動(dòng)距離小于35米，續(xù)航里程約500-600 km，支持480kW超快充以及換電。我們預(yù)計(jì)穩(wěn)態(tài)月銷有望達(dá)到萬(wàn)臺(tái)以上。
▍重點(diǎn)車型二：極氪009亮相車展，將于2023年1月開(kāi)啟交付。極氪009定位豪華純電MPV，定價(jià)49.9-58.8萬(wàn)元，計(jì)劃于2023年1月份開(kāi)啟交付。首發(fā)搭載麒麟電池，從空間、豪華、安全、智能、操控五方面全方位打造極致體驗(yàn)。尺寸方面，車型尺寸為5209*2024*1856mm，軸距為3205mm，定位“空中大平層”，乘坐面積達(dá)7.4平米；動(dòng)力和續(xù)航方面，零百加速4.5s，峰值功率達(dá)400kw，116kWh/140kWh（后者搭載寧德時(shí)代麒麟電池）版本CLTC續(xù)航里程分別為702km/822km；智能化方面，配備為MPV定制的ZEEKROS操作系統(tǒng)，搭載7顆800萬(wàn)像素高清攝像頭+兩顆Mobileye EyeQ5H芯片。
▍重點(diǎn)車型三：長(zhǎng)城汽車WEY品牌旗艦車型藍(lán)山DHT-PHEV亮相。藍(lán)山DHT-PHEV定位中大型SUV,車身長(zhǎng)寬高分別為5156*1980*1805mm，軸距3050mm,采用三排六座座椅布局，車身長(zhǎng)度和軸距介于理想L9和L8之間。造型方面，采用雙腰線設(shè)計(jì)，配備隱藏式門把手與花瓣式輪圈；智能化方面，搭載毫米波雷達(dá)和8顆超聲波雷達(dá)；動(dòng)力方面，藍(lán)山DHT-PHEV搭載1.5T+DHT+P4混合動(dòng)力技術(shù)，最大功率380kW，最大扭矩933N·m，百公里加速4.9s，WLTC工況下綜合續(xù)航里程達(dá)1200km，饋電油耗為6.7L/100km。
▍重點(diǎn)車型四：集度首款量產(chǎn)車ROBO-01亮相，公司計(jì)劃將于2023年開(kāi)啟交付，ROBO-02外觀設(shè)計(jì)曝光。集度汽車成立于2021年3月2日，由百度發(fā)起成立，吉利戰(zhàn)略投資，首款車型ROBO-01定位于中大型SUV，車身長(zhǎng)寬高分別為4853*1990*1611mm，軸距3000mm，與概念車一致，量產(chǎn)車消除了車外門把手、中控按鍵等絕大部分物理操控。智能化方面，ROBO-01搭載12顆自動(dòng)駕駛攝像頭、5顆毫米波雷達(dá)、12顆超聲波雷達(dá)、2顆激光雷達(dá)，能夠?qū)崿F(xiàn)高階智駕功能——點(diǎn)到點(diǎn)領(lǐng)航輔助PPA，配備高通第四代智能座艙芯片高通8295芯片。動(dòng)力和續(xù)航方面，ROBO-01裝載100kWh電池，續(xù)航最高可達(dá)600km，雙電機(jī)最大功率為400kW，零百加速3.9s。ROBO-02采用溜背式轎跑設(shè)計(jì)，配以貫穿式日行燈與交互式AI像素大燈，旨在打造豪華純電轎跑，同樣未配備車外門把手，而是采用了4扇電動(dòng)門靜音吸合門，并可通過(guò)語(yǔ)音、藍(lán)牙在內(nèi)的多種形式開(kāi)啟，此外車型還配備了主動(dòng)升降式尾翼。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，或來(lái)自海外需求不足、中國(guó)大陸消費(fèi)不足或政府投資不及預(yù)期；新冠疫情帶來(lái)的不確定性，或?qū)е滦枨蟛蛔慵皣?guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的階段性供給不足；缺芯導(dǎo)致整車出貨量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；汽車需求修復(fù)放緩的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵原材料大幅漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；自動(dòng)駕駛事故導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)估值大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。
▍投資建議：回顧以往年份汽車消費(fèi)政策退坡后的車市表現(xiàn)，購(gòu)置稅減半、新能源補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的需求前置將使得23Q1乘用車銷量承壓，但2022年11、12月疫情影響下，消費(fèi)政策退坡對(duì)于2023年的需求透支有所抑制。展望23Q2-Q4，乘用車消費(fèi)有望在“出行限制減少”和“獨(dú)立出行需求”的刺激下得以修復(fù)，部分受疫情影響于2022年11、12月被抑制的需求有望回補(bǔ)，23Q2-Q4銷量存在超預(yù)期的可能性。當(dāng)前汽車板塊已有較好的安全邊際，若汽車消費(fèi)的預(yù)期反轉(zhuǎn)，板塊將有望在23Q2-Q4迎來(lái)基本面改善和估值修復(fù)。
我們建議關(guān)注以下三類投資機(jī)會(huì)：1.在電動(dòng)車賽道規(guī)模效應(yīng)
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