>> 一德期貨-2023／24榨季棉花年報：高成本高庫存壓力仍在，鄭棉艱難中前行-221226
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
1764KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
一德期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李曉威 |
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內(nèi)容摘要
全球經(jīng)濟(jì)都陷入了衰退周期的弱勢運(yùn)行階段，疊加疫情反復(fù)、政治和戰(zhàn)爭沖突，經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂依然在發(fā)酵，棉紡織作為需求彈性較大的商品，二季度之前的消費(fèi)預(yù)期并不樂觀。
一季度新棉供應(yīng)旺季，織企業(yè)有可能再度淡季更淡的窘境，二季度后期隨著庫存的消化和需求的復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)鏈中下游有望啟動由需求復(fù)蘇帶動的恢復(fù)上漲行情。
新的一年內(nèi)需有望隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇率先緩解，外部市場經(jīng)濟(jì)壓力明顯更高，經(jīng)濟(jì)衰退的壓力下外需預(yù)期依然不樂觀，但高通脹的大格局逐步可控，下方不必過于悲觀。
核心觀點(diǎn)
國際市場新年度全球棉花種植面積大幅降低的預(yù)期落空，產(chǎn)量較上月繼續(xù)小幅降低，但較去年相比基本變化不大，需求方面的調(diào)整從“強(qiáng)勁復(fù)蘇”到“溫和復(fù)蘇”，再到現(xiàn)在的“前景悲觀”，累庫持續(xù)。
國內(nèi)棉花庫存多，成本高，產(chǎn)能大，產(chǎn)量增，需求弱，貿(mào)易減，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游全割裂，可反套5-9，鄭棉成本支撐12500-13500元/噸，上半年支撐有，但不多，下半年更值得期待。
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