>> 方正中期期貨-貴金屬（黃金、白銀）期貨周報(bào)-221231
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
2147KB |
| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史家亮,王駿 |
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【行情復(fù)盤】2022年，地緣政治局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂相繼成為貴金屬波動(dòng)的核心影響因素，其中美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏影響最大。美元指數(shù)和美債收益率先強(qiáng)尾弱走勢(shì)亦直接影響貴金屬走勢(shì)。故貴金屬在2022年大幅波動(dòng)，現(xiàn)貨黃金全年振幅約為450美元或24.8%，年度小跌0.3%至1822美元/盎司；現(xiàn)貨白銀收漲2.76%接近24美元/盎司，全年振幅約為9.4美元或40.3%；黃金表現(xiàn)整體遜于白銀，金銀比全年累跌3.1%。國(guó)內(nèi)貴金屬2022年表現(xiàn)強(qiáng)于國(guó)際貴金屬，主因在于人民幣匯率的波動(dòng)，滬金漲10.02%至410.72元/克；滬銀漲10.69%至5363元/千克。白銀期權(quán)上市后成交量持續(xù)增加，后續(xù)套保及投資機(jī)會(huì)越來(lái)越多。繼續(xù)關(guān)注人民幣匯率走勢(shì)，美元/人民幣上漲，內(nèi)盤強(qiáng)于外盤；美元/人民幣下降，內(nèi)盤弱于外盤。
【重要資訊】①2023年大類資產(chǎn)大幅波動(dòng)將會(huì)持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，對(duì)大類資產(chǎn)形成利空出盡影響，政策一旦釋放再度降息信號(hào)對(duì)大類資產(chǎn)形成利好影響；經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期將會(huì)逐步兌現(xiàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類大類資產(chǎn)形成利空影響，關(guān)注預(yù)期兌現(xiàn)后的反轉(zhuǎn)行情；地緣政治局勢(shì)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)概率繼續(xù)增加，將會(huì)影響大類資產(chǎn)走勢(shì)。因此2023年要重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整節(jié)奏、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的兌現(xiàn)進(jìn)展、地緣政治局勢(shì)進(jìn)展和主權(quán)債務(wù)危機(jī)等黑天鵝和灰犀牛事件。②各國(guó)央行正以1967年以來(lái)最快的速度買入黃金。世界黃金協(xié)會(huì)匯編的數(shù)據(jù)顯示，黃金需求已超過(guò)55年來(lái)的任何年份。黃金交易市場(chǎng)BullionVault研究主管Adrian Ash表示，各國(guó)央行紛紛買入黃金表明，在美國(guó)及其盟友凍結(jié)俄羅斯美元儲(chǔ)備之后，地緣政治局勢(shì)充滿了不確定性和不信任。上一次出現(xiàn)這種黃金買入水平，標(biāo)志著全球貨幣體系的一個(gè)歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。③截至12月27日當(dāng)周，黃金投機(jī)性凈多頭增加8032手至136880手合約，表明投資者看多黃金的意愿繼續(xù)升溫；投機(jī)者持有的白銀投機(jī)性增加1265手至31027手合約，表明投資者看多白銀的意愿繼續(xù)升溫。
【交易策略】2023年運(yùn)行邏輯：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏預(yù)期、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂與地緣政治局勢(shì)繼續(xù)主導(dǎo)貴金屬行情；美元指數(shù)和美債收益率走勢(shì)直接影響黃金走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐將會(huì)進(jìn)一步放緩直至停止加息，美元指數(shù)和美債收益率高位回落，貴金屬突破關(guān)鍵點(diǎn)位后維持高位偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注政策收緊節(jié)奏放緩（美元指數(shù)和美債收益率高位回落）、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期與地緣政治等宏觀因素能否助力貴金屬持續(xù)上漲。關(guān)注人民幣匯率，匯率升值使得內(nèi)盤表現(xiàn)弱于外盤。
2023年一季度運(yùn)行區(qū)間分析：倫敦金現(xiàn)再度回到1800美元關(guān)口上方，隨著聯(lián)儲(chǔ)政策收緊步伐放緩兌現(xiàn)并持續(xù)，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇等因素影響，疊加美元指數(shù)和美債收益率繼續(xù)回落，一季度倫敦金現(xiàn)再度測(cè)試1900美元/盎司（420元/克，滬金要關(guān)注匯率）的可能性存在，下方繼續(xù)關(guān)注1675-1680美元/盎司支撐。白銀再度回到23.8-24美元/盎司（5400元/千克）附近，上方關(guān)注24.8-25美元/盎司位置（5600元/千克），下方繼續(xù)關(guān)注20美元/盎司（4500元/千克）關(guān)口。貴金屬依然處于寬幅震蕩期，建議低吸為主。
黃金期權(quán)方面，建議賣出深度虛值看跌期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，如暫時(shí)可賣出AU2304P388合約。白銀期權(quán)方面，建議賣出深度虛值看跌期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，如暫時(shí)可賣出AG2303P5000合約。
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