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主要結(jié)論
　　分析師預(yù)期修正選股策略效果跟蹤
　　經(jīng)過歷史樣本內(nèi)回測和樣本外跟蹤（自2019年7月31日開始樣本外跟蹤），2009年7月31日至2022年12月31日，組合累計絕對收益878%，相對中證全指累計超額收益688%，年化超額收益17%，超額收益夏普比率1.9，超額收益最大回撤7.5%。另外，從2019年7月開始樣本外跟蹤（專題報告數(shù)據(jù)截至2019年8月），截至2022年12月底，累計絕對收益88%，累計超額收益68%，樣本外跟蹤41個月只有10個月超額收益為負，月度勝率76%，回撤為-3%，樣本外表現(xiàn)非常優(yōu)秀。
　　分析師預(yù)期修正增強選股策略效果跟蹤
　　經(jīng)過歷史樣本內(nèi)回測和樣本外跟蹤（自2020年12月31日開始樣本外跟蹤），從2010年1月至2022年（截至12月底）12年時間，組合年化收益30%，相對中證500指數(shù)的年化超額收益為27.20%。另外，從2021年1月開始樣本外跟蹤，截至2022年12月底，累計絕對收益36.36%，累計超額中證500收益47.39%，樣本外跟蹤24個月只有7個月超額收益為負，月度勝率71%，回撤為-11.30%，樣本外表現(xiàn)非常優(yōu)秀。
　　“預(yù)期雙擊”組合策略效果跟蹤
　　經(jīng)過歷史樣本內(nèi)回測和樣本外跟蹤（自2022年年初開始樣本外跟蹤），從2010年1月至2022年（截至12月底）12年時間，組合年化收益26.23%，相對中證500指數(shù)的年化超額收益為23.53%。另外，從2022年年初開始樣本外跟蹤，截至2022年12月底，累計絕對收益-12.34%，累計超額收益9.53%，樣本外跟蹤12個月只有2個月超額收益為負，月度勝率83.33%，回撤為-6.94%，樣本外表現(xiàn)非常優(yōu)秀。
　　“預(yù)期雙擊”組合行業(yè)輪動策略效果跟蹤
　　經(jīng)過歷史樣本內(nèi)回測和樣本外跟蹤（自2022年年初日開始樣本外跟蹤），從2010年1月至2022年（截至12月底）12年時間，組合年化收益11.56%，相對行業(yè)等權(quán)指數(shù)的年化超額收益為6.76%。另外，從2022年年初開始樣本外跟蹤（專題報告數(shù)據(jù)截至2022年5月底），截至2022年12月底，累計絕對收益3.22%，累計超額收益18.81%，樣本外跟蹤12個月僅有3個月超額收益為負，月度勝率75%，回撤為-3.56%，樣本外表現(xiàn)非常優(yōu)秀。我們基于最新2022年12月底的分析師預(yù)期數(shù)據(jù)進行行業(yè)選擇，“預(yù)期雙擊”組合行業(yè)輪動所選的五個行業(yè)分別為電力設(shè)備及新能源、非銀行金融、鋼鐵、食品飲料、汽車，短期這些行業(yè)的表現(xiàn)值得我們重點關(guān)注。
　　風(fēng)險提示：研究均基于歷史數(shù)據(jù)，對未來投資不構(gòu)成任何建議。文中的因子分析均是以歷史數(shù)據(jù)進行計算和分析的，未來存在失效的可能性。市場的系統(tǒng)性風(fēng)險、政策變動風(fēng)險等市場不確定性均會對策略產(chǎn)生較大的影響。另外，本報告聚焦于因子的構(gòu)建和效果，因此對市場及相關(guān)交易做了一些合理假設(shè)，但這樣可能會導(dǎo)致基于模型所得出的結(jié)論并不能完全準確地刻畫現(xiàn)實環(huán)境，在此可能會與未來真實的情況出現(xiàn)偏差。而且數(shù)據(jù)源通常存在極少量的缺失值，會弱微增加模型的統(tǒng)計偏誤。