>> 中信建投-宏觀經(jīng)濟(jì)周報：疫情影響，PMI創(chuàng)年內(nèi)新低-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大?。?/td>
| 1031KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃文濤,王大林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
專題
疫情擴(kuò)散是12月經(jīng)濟(jì)波動的主要因素。12月7日，國務(wù)院發(fā)布針對新冠疫情的“新十條”，進(jìn)一步優(yōu)化防疫政策，防控政策由過去三年的“防感染”全面轉(zhuǎn)向“防重癥、防死亡”，人民主動減少外出，經(jīng)濟(jì)活動減少，物流處于年內(nèi)低位，主要城市12月地鐵客運量均值低于11月份。12月制造業(yè)PMI錄得48，非制造業(yè)PMI錄得41.6，均創(chuàng)年內(nèi)新低。
物流受疫情影響緊張加劇，供貨商配送時間被動推高PMI指數(shù)。12月PMI指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)供需兩弱格局，生產(chǎn)訂單指數(shù)回落3.2個百分點至44.6，新訂單指數(shù)回落2.5個百分點至43.9，生產(chǎn)回落大于需求。從業(yè)人員指數(shù)回落2.6個百分點至44.8，就業(yè)受到疫情沖擊顯著。原材料庫存小幅回升0.4個百分點。由于疫情影響，物流緊張，供貨商配送時間增加，反而推升PMI指數(shù)，扣除供應(yīng)商配送時間影響，PMI指數(shù)低于48。
價格指數(shù)小幅回升，12月PPI同比預(yù)計錄得-0.1%。本月出廠價格指數(shù)及原材供應(yīng)價格指數(shù)小幅回升，分別上行1.6個百分點和0.9個百分點，錄得49和51.6。結(jié)合12月高頻數(shù)據(jù)，CRB工業(yè)指數(shù)環(huán)比上行1.3%，OPEC原油現(xiàn)貨價格回落11.8，鋼材綜合指數(shù)上行3.6%，有色指數(shù)上行3.5%。綜合來看，PPI環(huán)比預(yù)計錄得-0.1%，同步數(shù)據(jù)錄得-0.1%。
非制造業(yè)PMI受服務(wù)業(yè)拖累大幅回落。12月非制造業(yè)PMI指數(shù)41.6，其中建筑業(yè)PMI指數(shù)54.4，服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)39.4。11月、12月防控政策逐步放開，感染率上行，居民餐飲等消費行為受到抑制。我們看到主要26個城市地鐵日均客運量在12月底已出現(xiàn)拐點，呈現(xiàn)上行趨勢。隨著全國感染高峰的到來，1月消費依然處于低位，但環(huán)比將有所改善。
從當(dāng)前PMI數(shù)據(jù)來看，2022年12月和2023年1月預(yù)計是近期經(jīng)濟(jì)的低點。隨著感染人數(shù)的下降，經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢。2023年，預(yù)計疫情仍有反復(fù)，但防疫政策大概率不會轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)以修復(fù)為主。
實體經(jīng)濟(jì)方面：生產(chǎn)環(huán)比下行；需求方面，總體小幅下行，地產(chǎn)銷售下行；價格方面，工業(yè)品價格震蕩為主。
市場方面：債市利率震蕩，股市小幅上漲，匯率略有升值，大宗商品價格以震蕩為主，能源品價格明顯回落。
風(fēng)險提示：疫情反彈，房地產(chǎn)景氣度延續(xù)走弱，海外經(jīng)濟(jì)衰退。
|
|
