>> 海通證券-華泰證券(601688)擬配股280億元，進一步增強資本實力-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 607KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何婷,孫婷 |
| 下載權限： |
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事件：華泰證券公告配股預案，公司擬以10股配售3股的比例向全體A股及H股股東配售。本次配售股份數量27.23億股，其中A股配股股數為22.07億股，H股配股股數為5.16億股。預計募集資金規(guī)模不超過280億元。
配股有望增強公司核心競爭力。公司經過多年的快速發(fā)展，不斷提升核心競爭優(yōu)勢，公司的業(yè)務和收入規(guī)模不斷提升，據證券業(yè)協會排名，2021年公司凈資產、營收及凈利潤等指標均排名行業(yè)第三。隨著資本市場改革深化、創(chuàng)新業(yè)務試點陸續(xù)推出，證券行業(yè)盈利的重心逐漸從傳統通道業(yè)務轉向資本中介業(yè)務，重資本型業(yè)務正在加速消耗資本金。資本對公司快速發(fā)展的各塊業(yè)務體系所形成的制約作用已逐步顯現，我們認為此次配股有利于增強公司資本實力，進一步提升公司核心競爭力。
配股將主要用于資本中介及自營業(yè)務。本次配股具體用途包括5個方面：資本中介業(yè)務不超過100億元，擴大投資交易規(guī)模不超過80億元，增加子公司投入不超過50億元，加強信息技術和內容運營建設不超過30億元，補充其他營運資金不超過20億元。
1）資本中介業(yè)務：公司融資融券業(yè)務堅持以客戶需求為中心，截至2022年6月末，母公司兩融余額1159億元，市場份額7.23%；其中，融券余額170億元，市場份額18.14%。未來公司資本中介業(yè)務將持續(xù)加強營銷服務體系建設，不斷提升業(yè)務運營效率，著眼于券源獲取能力、客戶服務能力和金融科技運用的差異化競爭優(yōu)勢，進一步提升業(yè)務發(fā)展質量。
2）投資交易業(yè)務：公司在FICC、場外衍生品方面的投資規(guī)模均處于行業(yè)前列，公司目前已獲得科創(chuàng)板做市交易的資格，同時擁有跨境自營業(yè)務資格。通過本次配股資金的投入，公司將繼續(xù)發(fā)揮體系化、平臺化的投資交易能力，為客戶提供個性化和專業(yè)化金融服務，強化公司業(yè)務競爭力。
3）子公司投入：目前公司擁有6家全資子公司，本次資金投入將進一步強化公司全業(yè)務鏈協作，實現母子公司協同發(fā)展，為客戶提供多元化、綜合化的服務。
4）新技術的投入：公司多年來一直保持信息技術的高投入，截至2022年6月末，公司APP漲樂財富通月活數952.39萬，位居券商APP第一名。
估值仍低，“優(yōu)于大市”評級。我們預計公司2022-2024E年EPS為1.22/1.51/1.63元，BVPS為17.43/18.57/19.73元?？紤]到公司各項業(yè)務排名居前，給予其22年1.05-1.1x P/B，對應合理價值區(qū)間18.30-19.17元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：市場持續(xù)低迷導致業(yè)務規(guī)模下滑；權益市場波動加劇致投資收益不及預期。
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