>> 光大證券-電子行業(yè)研究-磁性元件行業(yè)跟蹤報告之一：光伏、充電樁、新能源車三大新興需求驅(qū)動磁性元件進入黃金發(fā)展期-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
大?。?/td>
| 510KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,朱宇澍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
新能源產(chǎn)業(yè)提升了對于“變電”的需求，磁性元件行業(yè)進入黃金發(fā)展期。磁性元件是指以法拉第電磁感應(yīng)定律為原理，由磁芯、導(dǎo)線、基座等組件構(gòu)成，實現(xiàn)電能和磁能的相互轉(zhuǎn)換，是儲能、能量轉(zhuǎn)換及電氣隔離所必備的電力電子器件，廣泛應(yīng)用于家電、通信、能源、汽車、工業(yè)、醫(yī)療等下游。隨著新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?，下游光?儲能、充電樁、新能源車的快速發(fā)展驅(qū)動了上游磁性元件行業(yè)市場規(guī)模的高速增長。
光伏&儲能裝機加速，逆變器用磁性元件需求快速增長。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2021年全球光伏新增裝機170GW，國內(nèi)光伏新增裝機54.9GW；預(yù)計2022年全球光伏新增裝機195-240GW，國內(nèi)光伏新增裝機75-90GW；預(yù)計22-25年全球光伏年均新增裝機將達到232-286GW，國內(nèi)光伏年均新增裝機將達到83-99GW。逆變器是光伏&儲能核心部件，而磁性元件是光伏儲能核心部件逆變器的重要組成部分，起到儲能、升壓、濾波、消除EMI等關(guān)鍵作用。根據(jù)大比特產(chǎn)業(yè)研究室測算，2025年全球光伏儲能逆變器側(cè)磁性元件市場空間預(yù)計將達到114億元，20-25年CAGR約為18.5%，市場空間廣闊。
新能源車市場快速滲透，充電樁&車載磁性元件市場空間潛力巨大。
隨著大功率充電技術(shù)逐漸成熟，新能源車企、充電樁運營企業(yè)、電網(wǎng)積極研發(fā)建設(shè)大功率超充，新能源汽車市場對快速充電樁、超級充電樁的需求也將迅速攀升。根據(jù)大比特產(chǎn)業(yè)研究室預(yù)測，2021-2025年間全球累計需要新增約1,200萬個公共充電樁，其中公共直流充電樁新增約480萬個。
磁性元件是充電樁的核心元器件之一，起到功率因數(shù)校正、電壓變換、安全隔離、消除EMI等關(guān)鍵作用。相較傳統(tǒng)交流充電樁，快充的直流充電樁對磁性元件的需求量更大，對于磁性元件也提出了新的性能要求，大功率、模塊化成為充電樁磁性元件行業(yè)技術(shù)發(fā)展的大趨勢。根據(jù)大比特產(chǎn)業(yè)研究預(yù)測，2025年全球公共直流充電樁對磁性元器件的需求量將達到3億個以上，20-25年CAGR約為62%
由于新能源車的三電系統(tǒng)架構(gòu)，所需用到的磁性元件單車價值量巨幅提升。磁性元件在新能源車中被廣泛使用，主要用于OBC（車載充電機）、DC-DC轉(zhuǎn)換器、逆變器、電驅(qū)&電控、BMS（汽車電池管理系統(tǒng)）等場景，應(yīng)用在上述場景的磁性元件單車價值量可達1000-2000元，相較于傳統(tǒng)燃油車是完全的增量，而傳統(tǒng)燃油車磁性元件用量較少，僅多媒體、高頻信號處理等會用到高頻電容、電感，或者類似的增頻器件。
供應(yīng)鏈端價格壓力減輕，行業(yè)整體盈利能力向好。磁性元件主要原材料包括漆包線、磁芯、矽鋼片，2020年以來銅、冷軋鋼等大宗商品價格大幅上漲，使得行業(yè)盈利能力承壓。2022年行業(yè)毛利率隨著上游原材料價格下降以及下游新能源車及光伏行業(yè)規(guī)模效應(yīng)迎來拐點。
投資建議：考慮到下游光伏及新能源車行業(yè)需求的高景氣疊加磁性元件行業(yè)原材料成本壓力顯著趨緩，我們認為磁性元器件相關(guān)公司有望在22、23年進入業(yè)績釋放期，建議關(guān)注：可立克、京泉華、伊戈爾。
風(fēng)險提示：光伏裝機量不及預(yù)期，新能源車銷量不及預(yù)期，上游原材料價格波動。
|
|
