>> 中信期貨-黑色組日報：澳煤進口落地，板塊出現(xiàn)回調(diào)-230105
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：澳煤進口落地，板塊出現(xiàn)回調(diào)
邏輯：全國疫情影響持續(xù)，但隨著達峰城市增加，社會活動強度環(huán)比上升。澳煤放開進口傳聞再起，昨日板塊大幅回落。板材及鋼坯庫存出現(xiàn)明顯累積，現(xiàn)貨壓力積聚。宏觀方面，近期多城市取消限購政策，但在強調(diào)明年穩(wěn)增長基調(diào)之下，重申“房住不炒”，宏觀預期松動；不過隨著國內(nèi)疫情進一步放開，國內(nèi)經(jīng)濟中期向好趨勢不變。
行業(yè)方面，節(jié)前成材產(chǎn)量下滑，表觀需求季節(jié)性回落，庫存延續(xù)累積。焦炭一輪提降落地，鋼廠虧損縮小，煤焦補庫情緒有所放緩，焦化庫存開始筑底，進一步上行動力減弱。中澳關系有望緩和，澳煤進口傳聞落地，焦煤價格受壓制，同時因當前煤焦估值偏高，存在向下壓力。鋼廠生產(chǎn)利潤承壓，部分鋼廠開啟檢修，爐料需求或延續(xù)低位；本周鐵礦發(fā)運延續(xù)上升，到港量大幅走高；鋼廠現(xiàn)貨采買意愿出現(xiàn)回升，但前期未到港船只集中到港，供需有所寬松，短期現(xiàn)貨成交回升驅(qū)動基差走高。巴西強降雨再次導致當?shù)匕l(fā)運受限，但短期對鐵礦發(fā)運影響有限；近期廢鋼價格反彈，部分基地停工放假，廢鋼回收和加工放緩，鋼廠日耗低位波動。產(chǎn)業(yè)矛盾有限，關注隨著近期現(xiàn)貨價格下跌，部分基地加速出貨。當前廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但預期走弱后或價格承壓。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預期的變化、鋼廠停復產(chǎn)的進程以及疫情對現(xiàn)實和情緒的沖擊；爐料現(xiàn)實供需雙弱，冬儲逐步進入尾聲，向上驅(qū)動或逐步走軟。國內(nèi)政策落地，寬松程度不及預期，同時短期疫情擾動限制年后需求復蘇，樂觀情緒出現(xiàn)松動。鋼廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定，但進入1月后的減產(chǎn)預期或進一步壓制爐料價格。同時隨著近期產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)出爐，表需走弱加劇悲觀情緒，建議逢高試空，注意波動風險。
風險因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補庫加快（上行風險）；鋼廠主動檢修、需求不及預期（下行風險）
中線展望：震蕩
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