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昨日貴金屬分化，金價(jià)上漲而白銀下跌，再次驗(yàn)證了我們前期金銀現(xiàn)貨相對(duì)短缺指數(shù)的有效性，我們以后會(huì)經(jīng)常用它判斷白銀上漲的節(jié)奏。金銅比也如預(yù)期上揚(yáng)，金油比突然繼續(xù)大幅向上超出我們預(yù)料，盡管我們前期已經(jīng)判斷WTI原油價(jià)格超過(guò)80美元/桶即面對(duì)極強(qiáng)空頭壓力。
　　昨日價(jià)格波動(dòng)的主要原因是，（1）美國(guó)12月Markit制造業(yè)PMI由47.7下滑至46.2，創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低，再度加深衰退預(yù)期；（2）美聯(lián)儲(chǔ)貨幣紀(jì)要公布仍顯“鷹派”，仍然強(qiáng)調(diào)通脹持續(xù)性需要觀察，并未提供降息相關(guān)信息。
　　我們?cè)谥暗膱?bào)告中說(shuō)明，未來(lái)黃金上漲的邏輯將來(lái)自于衰退指標(biāo)的不斷確認(rèn)，或核心通脹回落的明顯證據(jù)。因此，貴金屬可逢低做多，目前黃金具有支撐，但建議注意交易節(jié)奏，穩(wěn)扎穩(wěn)打，畢竟到明年年中，仍有6個(gè)月的時(shí)間。白銀近期如預(yù)期回調(diào)，關(guān)注后續(xù)的加倉(cāng)或者入場(chǎng)點(diǎn)位，仍維持逢低做多判斷。
　　此外，我們周報(bào)強(qiáng)調(diào)的金銅比上升目前開(kāi)始演繹，金油比也在進(jìn)一步上升，投資者可以關(guān)注。
　　長(zhǎng)期大邏輯仍不變：明年美國(guó)只會(huì)在“滯脹加深”和“衰退兌現(xiàn)”中搖擺，不管哪種都對(duì)貴金屬有利，目前看“滯脹加深”概率更高，此時(shí)白銀更具性?xún)r(jià)比，黃金也將有機(jī)會(huì)向上。
　　操作建議：1.單邊逢低吸納，COMEX金1750美元/盎司為底部，白銀逢回調(diào)吸納，22.5美元/盎司（滬銀5100-5200附近）或可再進(jìn)場(chǎng)或加倉(cāng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1.地緣問(wèn)題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化