>> 浙商證券-醫(yī)療服務(wù)行業(yè)系列報告之一：連鎖眼科醫(yī)院分析框架-230102
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
大小： |
1762KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孫建 |
| 下載權(quán)限： |
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1、國內(nèi)連鎖眼科醫(yī)院發(fā)展
民營連鎖眼科醫(yī)院，以愛爾為龍頭，中小眼科陸續(xù)上市，A股形成板塊效應(yīng)；
不同眼科眼科醫(yī)院，布局模式、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、成本費用不同，形成差異化發(fā)展路徑。
2、門店利潤貢獻拆分看業(yè)績彈性
新門店虧損狀態(tài)拖累表觀利潤，門店成熟后，虧損轉(zhuǎn)盈利帶來較強利潤彈性；
成熟期整體利潤（未來） >盈利門店利潤（拆分） >報表整體利潤（表觀）。
3、OK鏡集采影響
眼科耗材（OK鏡）進入集采時代；
量化判斷OK鏡集采對收入影響。
4、投資建議
全國布局并且消費眼科為主的連鎖眼科醫(yī)院具有更高估值溢價；
連鎖眼科從擴張期到成熟期的凈利率彈性，驅(qū)動利潤快速增長；
關(guān)注：普瑞眼科、華廈眼科、愛爾眼科、何氏眼科、朝聚眼科。
風(fēng)險提示
1、疫情流行，醫(yī)院客流恢復(fù)低于預(yù)期；
2、擴張期，新開門店進展和次新店盈虧平衡周期低于預(yù)期；
3、眼科器械耗材OK鏡集采，降價幅度超預(yù)期。
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