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投資要點
　　建議關(guān)注：美團、中教控股、家家悅以及拼多多
　　我們認為股價是預期的表現(xiàn)，先于經(jīng)營數(shù)據(jù)，而從短期恢復情況來看，無論是出行亦或者是擁堵指數(shù)，顯示了出行向好，而板塊性的機會將在2023年的機會更大，主要是業(yè)績端的修復、成長、重估。
　　線上：電商龍頭準備年貨節(jié)，2023年重點是“進”，國家鼓勵進軍國際市場，對平臺經(jīng)濟指明了發(fā)展方向，做好自身和企業(yè)，創(chuàng)造價值，引領(lǐng)就業(yè)。海外市場上，拼多多表現(xiàn)較為突出，下載量已經(jīng)超過1080萬次，GMV單日最高突破700萬美金，海外業(yè)務進展順利。電商競爭上仍是在趨緩，各家對新業(yè)務的投入更加謹慎，從規(guī)模導向轉(zhuǎn)向了效率導向，將有利于2023年龍頭利潤的釋放。美團數(shù)據(jù)顯示元旦期間生活服務業(yè)正加速回歸，日均消費規(guī)模同比2019年增長75%。
　　線下：酒店上，龍頭錦江酒店披露數(shù)據(jù)，境外10月、11月RevPAR恢復至2019年同期的110%和105%，海外正?；?，酒店恢復超過疫情前；國內(nèi)市場因為短期波動的因素，預訂量暫時沒有太大的波動，10月、11月份RevPAR恢復至19年水平的62%-68%。商超上，今年春節(jié)提前，年貨備貨將有望提前，有望帶動超市同店超預期，商超上重點仍是社區(qū)商超為主。
　　電商：
　　1）拼多多：Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，拼多多海外版TemuApp上線不到4個月，在美國市場的安裝量已達1080萬次，成為11月1日至12月14日期間全美下載量最大的一款App。2022年“黑五”期間，Temu銷售額達到峰值，7天里單日銷售額超過700萬美元。拼多多正式啟動2023年年貨節(jié)，今年年貨節(jié)將持續(xù)15天，活動期間，平臺將繼續(xù)對生鮮農(nóng)產(chǎn)品“零傭金”，傾斜“百億補貼”“萬人團”等價值超過30億元的站內(nèi)資源和紅包優(yōu)惠。
　　2）阿里巴巴：2023年順應號召，參與國際競爭。12月29日，阿里董事會主席兼CEO張勇發(fā)出全員郵件，組織變化關(guān)鍵詞為"進”，內(nèi)部信中提到“國家對平臺經(jīng)濟指明了未來發(fā)展方向，做好自己，做好企業(yè)，保障好客戶利益，創(chuàng)造客戶價值，引領(lǐng)發(fā)展，創(chuàng)造就業(yè)，參與國際競爭。
　　3）抖音：直播電商年貨節(jié)同比+89%。抖音電商公布抖音好物年貨節(jié)戰(zhàn)報，開售4小時，交易額破百萬的品牌235個。動銷商家數(shù)相比去年年貨節(jié)同期+56%；動銷達人數(shù)相比去年年貨節(jié)同期+52%；動銷商品數(shù)相比去年年貨節(jié)同期+89%。
　　4）京東：京東強調(diào)回歸商業(yè)本質(zhì)。劉強東要求管理層不需要那么多花的、新詞，要回歸到商業(yè)本質(zhì)的五個要素（產(chǎn)品、價格、服務、成本、效率）。
　　5）視頻號：2023年起，視頻號收商家1%至5%技術(shù)服務費。
　　酒店：10、11月國內(nèi)酒店RevPAR恢復至2019年的110%和105%。疫情短期對酒店行業(yè)運營影響較大，隨著社會與疫情共存，出行有望持續(xù)恢復，酒店復蘇有望。錦江酒店境內(nèi)10月、11月RevPAR（單房收益）基本恢復至2019年同期的62%～68%左右；境外10月、11月RevPAR恢復至2019年同期的110%和105%，境外RevPAR增長主因是房價，公司預計12月預計RevPAR短期會有波動，但影響時間不會很長。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟下行導致消費力偏弱；疫情擾動，消費場景缺失；通貨膨脹上行，CPI超預期。