>> 華泰證券-光線傳媒(300251)《深海》定檔春節(jié)檔，動畫電影再落子-230105
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
大小： |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珺,周釗 |
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動畫大作《深?！范n23年春節(jié)檔，期待票房表現(xiàn)
公司出品的動畫電影《深海》1月3日官宣定檔23年大年初一春節(jié)檔上映，該片是公司動畫電影領(lǐng)域的又一重磅作品，廣受市場關(guān)注。公司在動畫電影領(lǐng)域深耕多年，市場優(yōu)勢顯著，該片有望延續(xù)優(yōu)秀品質(zhì)并創(chuàng)造票房佳績。同時公司參與出品的《交換人生》《滿江紅》也官宣定檔23年春節(jié)檔上映，也有望貢獻業(yè)績。我們預(yù)計22-24年歸母凈利潤為1.75/9.71/11.8億元，可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期23年P(guān)E均值28X，考慮公司動畫電影領(lǐng)先，且其毛利率相對較高，給予23年P(guān)E 32X，目標價10.56元，維持“買入”評級。
公司主投主控《深海》和參投《交換人生》《滿江紅》定檔大年初一上映
據(jù)官微，公司主投主控的《深海》定檔23年春節(jié)檔大年初一上映。該片由《大圣歸來》導(dǎo)演田曉鵬執(zhí)導(dǎo)，作品構(gòu)建了一個不同于以往的全新海底世界，講述了一位少女在神秘海底世界中追尋探索，邂逅一段獨特生命旅程的故事。主創(chuàng)團隊開創(chuàng)性研發(fā)“粒子水墨動畫”，實現(xiàn)中國水墨與主流三維技術(shù)的結(jié)合，打造了五彩斑斕、美輪美奐的國風3D效果。截止至1月4日19時，貓眼想看人數(shù)超17.6萬。另外，公司參投的《交換人生》和《滿江紅》也官宣將于23年春節(jié)檔上映。
動漫電影優(yōu)勢明顯，儲備多個優(yōu)質(zhì)電影項目
經(jīng)過多年耕耘，公司在動漫電影領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。據(jù)貓眼專業(yè)版，公司出品的動畫電影《哪吒之魔童降世》票房50.35億元，《姜子牙》票房16.02億元，均創(chuàng)造亮眼票房成績。據(jù)22年3季報，公司已成立“光線動畫”廠牌，主要進行中國神話宇宙的開發(fā)，已經(jīng)取得重要進展，初步構(gòu)建了神話宇宙的世界觀和重點人物、事件的框架，部分具體項目已經(jīng)在創(chuàng)作之中。公司儲備的動畫電影包括《茶啊二中》《大雨》《哪吒之魔童鬧?！贰段饔斡浿笫ヴ[天宮》《姜子牙2》《大魚海棠2》《鳳凰》等正在推進；真人電影儲備包括《堅如磐石》《掃黑·撥云見日》《我經(jīng)過風暴》《中國乒乓》等。
優(yōu)質(zhì)電影整裝待發(fā)，業(yè)績有望快速恢復(fù)，維持“買入”評級
公司電影項目儲備豐厚，內(nèi)容優(yōu)勢突出；動畫電影業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，毛利率較高。防疫政策優(yōu)化，電影行業(yè)逐漸復(fù)蘇，公司業(yè)績有望快速恢復(fù)。我們維持22-24年歸母凈利潤1.75/9.71/11.8億元，對應(yīng)EPS 0.06/0.33/0.4元，采用可比公司估值法，給予23年P(guān)E 32X，目標價10.56元（前值7.92元），維持“買入”評級。
風險提示：電影票房不及預(yù)期、電影制作進度不及預(yù)期
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