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中觀景氣跟蹤：地產(chǎn)銷售顯著回暖，出行消費(fèi)邊際修復(fù)
　　多地疫情達(dá)峰退坡，出行消費(fèi)邊際修復(fù)；下游消費(fèi)景氣回暖，商品房成交上漲，乘用車銷售回暖；中游發(fā)電量回升、開(kāi)工率下滑，玻璃需求好轉(zhuǎn)、水泥回落；上游煤價(jià)下滑，鋼價(jià)小幅上漲，工業(yè)金屬價(jià)格小幅震蕩；集運(yùn)運(yùn)價(jià)延續(xù)回落。
　　國(guó)君產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：盈利上調(diào)環(huán)節(jié)數(shù)量回落，交通運(yùn)輸與生物制藥景氣邊際向上
　　上期一級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)盏{(diào)整，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈跌幅居前。盈利上調(diào)的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)數(shù)有所回落，一級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈23E盈利預(yù)期分化，基建運(yùn)營(yíng)/必選消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈小幅上調(diào)，集成電路/基建地產(chǎn)下調(diào)，農(nóng)林牧漁/交通運(yùn)輸/生物制藥/消費(fèi)電子等環(huán)節(jié)上調(diào)幅度居前。結(jié)合盈利分歧，基建運(yùn)營(yíng)（交通運(yùn)輸）/醫(yī)藥（生物制藥）產(chǎn)業(yè)鏈存在向上景氣邊際。預(yù)期PEG角度來(lái)看，多數(shù)行業(yè)均具備板塊估值性價(jià)比，尤其是科技行業(yè)具備性價(jià)比的細(xì)分行業(yè)增多。
　　交易結(jié)構(gòu)觀察：市場(chǎng)熱度回落，北上增持大消費(fèi)，科技制造基金加倉(cāng)
　　市場(chǎng)整體交易熱度下降，但醫(yī)藥/生活服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈熱度仍繼續(xù)提升，制造業(yè)/新能源車/集成電路熱度降幅明顯。本期基金整體加倉(cāng)，科技制造類類基金加倉(cāng)最明顯。12月北上資金增持生活服務(wù)/必選消費(fèi)/醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，并連續(xù)增持醫(yī)療器械/消費(fèi)者服務(wù)/計(jì)算機(jī)軟件/中藥/食品飲料等環(huán)節(jié)。
　　海內(nèi)外行業(yè)盈利預(yù)測(cè)對(duì)標(biāo)觀察：海外金融板塊估值上修，全球信息技術(shù)估值共振上行
　　海外能源板塊盈利預(yù)期分化，油氣下調(diào)盈利而油服上調(diào)，金融板塊盈利上修，綜合金融服務(wù)/保險(xiǎn)顯著上調(diào)。海外網(wǎng)絡(luò)零售/酒店餐飲/汽車零配件盈利顯著上修，家庭耐用品有所下修，國(guó)內(nèi)新能源整車盈利提升明顯。全球信息技術(shù)估值共振上行，海外航空公司/無(wú)線電信業(yè)務(wù)盈利上調(diào)。
　　行業(yè)配置：布局內(nèi)需擴(kuò)張恢復(fù)，重視價(jià)值底部反彈
　　下一階段內(nèi)需擴(kuò)張恢復(fù)將成為基本面變化的重心，因此未來(lái)變化最大，阻力最小的方向在于預(yù)期仍處于底部并且將受益于經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和政策周期回暖的順經(jīng)濟(jì)周期的價(jià)值股，推薦：消費(fèi)（食品飲料、酒店、旅游/免稅、航空）地產(chǎn)鏈（建材、建筑、家具、家電）與金融（券商、銀行）。中期看好立足產(chǎn)業(yè)發(fā)展補(bǔ)短板與自主安全，疊加半導(dǎo)體去庫(kù)周期結(jié)束和蘋果新硬件浪潮，推薦：設(shè)備、材料以及醫(yī)藥。