久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：1月3日中華醫(yī)學(xué)會發(fā)布《新冠疫情時期整形美容醫(yī)療風(fēng)險管控指導(dǎo)意見》，提示新冠轉(zhuǎn)陰康復(fù)早期患者實施醫(yī)美項目的注意事項以及潛在風(fēng)險，部分投資者擔(dān)憂影響醫(yī)美消費恢復(fù)節(jié)奏。
　　指導(dǎo)意見并非強制，相關(guān)治療項目風(fēng)險提示較為客觀。中華醫(yī)學(xué)會發(fā)布的指導(dǎo)意見中提及：“新冠轉(zhuǎn)陰康復(fù)早期(4周內(nèi))患者，慎重實施中小醫(yī)美項目，原則上禁止開展全麻手術(shù)項目，并嚴(yán)格做好術(shù)前檢查”，并提示了肉毒素等產(chǎn)品的注射疼痛過敏風(fēng)險。該指導(dǎo)意見并非強制，而是提示風(fēng)險和提出建議，術(shù)前檢查以及皮試為合規(guī)機構(gòu)正常流程，因此整體的指導(dǎo)意見較為客觀?？紤]到醫(yī)美消費的自發(fā)性，我們認(rèn)為在醫(yī)美機構(gòu)導(dǎo)醫(yī)人員的正確引導(dǎo)下，該指導(dǎo)意見對于醫(yī)美消費影響有限，短期事件對市場情緒的影響或提供布局機會。
　　參考海外經(jīng)驗，醫(yī)美龍頭疫后表現(xiàn)穩(wěn)健。在2021年海外管控放開后，國際醫(yī)美龍頭艾爾建銷售表現(xiàn)得到迅速恢復(fù)，核心產(chǎn)品保持較優(yōu)增速：1）保妥適收入于2020/2021/22Q1-Q3同比分別-33.1%/+100.7%/+22.9%；2）喬雅登收入于2020/2021/22Q1-Q3同比分別-42.3%/+113.8%/+0.3%，可見醫(yī)美龍頭核心單品在疫后依然具備增長韌性，對于國內(nèi)的醫(yī)美消費恢復(fù)以及產(chǎn)品銷售提供一定參考意義，公司作為國內(nèi)醫(yī)美龍頭，隨著防疫政策調(diào)整后第一波疫情感染的影響逐步消弭，終端客流回升以及未來消費情緒修復(fù)或進一步提升公司高增長確定性。
　　濡白天使：機構(gòu)覆蓋、醫(yī)生滲透空間充裕，產(chǎn)品具備高增長潛力。由于2022年跨區(qū)域流動受限，而為保證濡白天使醫(yī)師培訓(xùn)的質(zhì)量，活動需要線下進行，產(chǎn)品機構(gòu)鋪設(shè)與醫(yī)生教育一定程度上受到阻礙。2023年人員流動的障礙基本消除，為濡白天使鋪設(shè)醫(yī)美機構(gòu)降低阻力，同時不排除公司也會通過各類內(nèi)部舉措提升員工銷售動力，通過：1）增加每家機構(gòu)醫(yī)生的授權(quán)認(rèn)證；2）加大新機構(gòu)拓展力度等方式帶動產(chǎn)品銷售，濡白天使依然具備高增長潛力。
　　水光：監(jiān)管加速水貨淘汰，合規(guī)水光迎發(fā)展機遇。2022年3月，藥監(jiān)局將水光針（注射用透明質(zhì)酸鈉溶液）調(diào)整為按III類醫(yī)療器械進行監(jiān)管，水光市場不再位于監(jiān)管灰色地帶，在該趨勢下，當(dāng)前的水光合規(guī)產(chǎn)品（如：冭活、嗨體2.5系列）或最先享受到“水貨”產(chǎn)品出清，合規(guī)產(chǎn)品需求迅速增長帶來的紅利，公司2023年或通過“設(shè)備+產(chǎn)品”的推廣方式滲透更多醫(yī)美機構(gòu)，增長可期。
　　盈利預(yù)測與投資評級：醫(yī)美消費具備自發(fā)性和高粘性，防疫政策調(diào)整后的第一波感染恢復(fù)期過后，醫(yī)美客流和消費情緒或先后恢復(fù)，公司作為醫(yī)美龍頭有望自此受益。未來醫(yī)美消費頻次修復(fù)或帶動嗨體品類增長，同時再生類濡白天使以及合規(guī)水光產(chǎn)品的高增速可期，龍頭市占率提升的邏輯穩(wěn)固。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為12.8/19.9/28.3億元，分別同比增長33.8%/55.5%/41.9%，EPS分別為5.92/9.21/13.07元，對應(yīng)PE分別97/62/44X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險因素：疫情反復(fù)影響線下消費、新品銷售情況不及預(yù)期、產(chǎn)品獲批進度不及預(yù)期、醫(yī)美市場競爭加劇。