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動(dòng)力煤價(jià)格止跌，靜待節(jié)后板塊需求發(fā)力。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于1185元/噸，周環(huán)比上升10元/噸。產(chǎn)地方面，山西大同地區(qū)Q5500報(bào)收于1035元/噸，周環(huán)比下跌39元/噸；陜西榆林地區(qū)Q5800指數(shù)報(bào)收于1185元/噸，周環(huán)比上升13元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500報(bào)收于959元/噸，周環(huán)比下跌13元/噸。供給方面，臨近春節(jié)，停產(chǎn)放假的小煤礦增多，產(chǎn)地供應(yīng)有所收縮；需求方面，下游開啟年前最后一波補(bǔ)庫，銷售略有好轉(zhuǎn)，從而煤價(jià)止跌。由于國內(nèi)能源安全問題依舊突出，大型煤企春節(jié)期間將維持生產(chǎn)調(diào)運(yùn)常態(tài)化進(jìn)行，而下游非電企業(yè)陸續(xù)放假，短期基本面偏寬松，煤價(jià)或?qū)⑵蠓€(wěn)，預(yù)計(jì)節(jié)后需求將加速恢復(fù)，板塊有望進(jìn)一步發(fā)力。此外，下周起業(yè)績預(yù)告將開始密集發(fā)布，建議關(guān)注業(yè)績高增長帶來的板塊提振機(jī)會(huì)。
　　焦煤價(jià)格短期暫穩(wěn)。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月6日，京唐港主焦煤價(jià)格為2730元/噸，周環(huán)比持平；產(chǎn)地方面，山西低硫周環(huán)比下跌30元/噸，山西高硫周環(huán)比下跌55元/噸，靈石肥煤周環(huán)比下跌100元/噸。供應(yīng)方面，因部分小煤礦放假，供應(yīng)有所收緊，且前期焦鋼企業(yè)采購積極，焦煤企業(yè)庫存快速下降。需求方面，焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫基本完成，且焦炭首輪降價(jià)落地，因此下游需求走弱。短期來看，焦煤供需雙弱，或弱穩(wěn)運(yùn)行。節(jié)后來看，一方面，蒙古額爾德尼斯塔奔陶勒蓋有限公司將以邊境價(jià)格取代坑口價(jià)出口煤炭，這會(huì)損害有運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)的企業(yè)利益，預(yù)計(jì)蒙煤進(jìn)口或?qū)p少；另一方面，澳煤進(jìn)口事項(xiàng)暫未落地，考慮到中國禁止進(jìn)口澳煤后，澳煤轉(zhuǎn)而流向日本、印度等市場(chǎng)，因此貿(mào)易格局基本穩(wěn)定，即使澳煤進(jìn)口放開，預(yù)計(jì)澳煤進(jìn)口量也不會(huì)過快增加。
　　焦炭價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至1月6日，唐山二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2650元/噸，周環(huán)比持平。港口方面，天津港一級(jí)冶金焦價(jià)格為2910元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸。下游方面，鋼材價(jià)格上漲速度放緩，原料庫存小幅累計(jì)，采購情緒有所回落。由于焦炭落實(shí)降價(jià)100-110元/噸，利潤再度承壓，從而焦企生產(chǎn)積極性轉(zhuǎn)弱，開工率略有下滑，疊加焦煤產(chǎn)地價(jià)格下跌，成本支撐轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)短期弱穩(wěn)運(yùn)行。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來價(jià)值重估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、山煤國際、兗礦能源、中國神華、中煤能源、晉控煤業(yè)。2）傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦華陽股份、電投能源。3）焦煤需求邊際改善，推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。2）煤價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。3）政策變化風(fēng)險(xiǎn)。