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核心觀點(diǎn)：維持鋰板塊“推薦”評(píng)級(jí)。本周鋰板塊結(jié)束磨底表現(xiàn)回暖，鋰礦指數(shù)周環(huán)比上漲5.3%。當(dāng)前來看，鋰鹽淡季需求階段性疲弱預(yù)期或已反應(yīng)較為完全，上游板塊估值回到較低水平。目前鋰供需基本面底逐步顯現(xiàn)，碳酸鋰價(jià)格跌勢(shì)放緩，隨著年后終端需求復(fù)蘇，季節(jié)性擾動(dòng)消退，基本面預(yù)期或?qū)⒒貧w長(zhǎng)周期邏輯，上游資源板塊低估值有望進(jìn)一步得到修復(fù)。
　　鋰：終游需求淡季，中下游正處去庫階段，鋰鹽價(jià)格繼續(xù)走弱。原料端，目前西澳鋰礦到港數(shù)量依舊不能完全滿足中下游生產(chǎn)需要，加上低溫天氣導(dǎo)致青海鹽湖廠家產(chǎn)量下滑明顯，原料供應(yīng)依舊緊張。鋰鹽端，1月，大部分輝石冶煉企業(yè)實(shí)施檢修計(jì)劃，疊加由于需求減弱，部分企業(yè)減產(chǎn)明顯。需求端，受補(bǔ)貼退坡影響，新能源汽車產(chǎn)銷量增速放緩，對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈影響較大，終端車企和電芯廠陸續(xù)進(jìn)入去庫階段，需求提振不足導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀情緒較濃，短期鋰鹽價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
　　鈷：需求暫無增量，節(jié)后壓價(jià)試探。本周硫酸鈷價(jià)格繼續(xù)下行，節(jié)后下游慣性壓價(jià)試探，加上終端需求乏力，冶煉廠出貨承壓，供應(yīng)量仍呈下滑態(tài)勢(shì)。鈷鹽終端需求短期恢復(fù)有限，預(yù)計(jì)后市價(jià)格延續(xù)偏弱運(yùn)行。
　　鎳：硫酸鎳市場(chǎng)供需雙弱，價(jià)格難以止跌。本周電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格繼續(xù)下行。受新能源汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟拖累，電芯企業(yè)減產(chǎn)，向上傳導(dǎo)至硫酸鎳的需求下滑，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀。
　　稀土磁材：終端需求有望逐漸恢復(fù)，稀土價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。本周氧化鐠釹價(jià)格較上周價(jià)格上漲1.41%，氧化鏑鋱價(jià)格較上周持平。供應(yīng)端，獨(dú)居石和進(jìn)口礦供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，增量有限；臨近春節(jié)，上游冶煉分離企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)，同時(shí)部分地區(qū)物流進(jìn)入停運(yùn)休假期，致使稀土氧化物流通現(xiàn)貨緊張，供應(yīng)不足。需求端，政策支持下高效節(jié)能的永磁電機(jī)有望加速滲透，新能源汽車永磁同步電動(dòng)機(jī)和永磁直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電機(jī)是兩大主要增長(zhǎng)極，看好年后終端市場(chǎng)需求提振，氧化鐠釹價(jià)格將維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
　　碳纖維：風(fēng)機(jī)大單對(duì)原材料壓價(jià)，碳纖維市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料端，本周丙烯晴價(jià)格暫穩(wěn)，原絲價(jià)始終處于高位，且貨源緊張，碳纖維企業(yè)議價(jià)力較弱。供應(yīng)端，本周碳纖維裝置平均開工率暫無變化，產(chǎn)量小幅增加；預(yù)計(jì)今年T700、T800等高端產(chǎn)品供應(yīng)格局仍較穩(wěn)定，而生產(chǎn)風(fēng)電領(lǐng)域用T300大絲束的新項(xiàng)目會(huì)陸續(xù)投產(chǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。需求端，節(jié)后下游開工陸續(xù)恢復(fù)，體育器材需求仍顯平淡，預(yù)計(jì)要在春節(jié)后有所轉(zhuǎn)好；熱場(chǎng)材料碳碳復(fù)材正處行業(yè)需求旺盛期。
　　投資建議：鋰電材料，建議關(guān)注受益碳中和，動(dòng)力電池及儲(chǔ)能帶動(dòng)下需求較快增長(zhǎng)的能源金屬龍頭企業(yè)：贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、永興材料。光伏材料，受益于光伏裝機(jī)需求高景氣度提振，硅料/硅片價(jià)格或?qū)⒈３稚蠞q趨勢(shì)，建議關(guān)注龍頭企業(yè)：隆基綠能、通威股份、大全能源、中來股份。風(fēng)電材料，風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)高景氣下建議關(guān)注玻纖、風(fēng)電葉片等龍頭企業(yè)：中材科技、光威復(fù)材、中復(fù)神鷹。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）終端需求增速不及預(yù)期。若終端新能源汽車、儲(chǔ)能、光伏、風(fēng)電裝機(jī)需求增速放緩，不及預(yù)期，上下游博弈加劇，中上游材料價(jià)格可能承壓。2）供應(yīng)釋放節(jié)奏大幅加快。3）地緣政治擾動(dòng)原材料價(jià)格。4）替代技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)。5）重大安全事故發(fā)生。