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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.00億元~45.00億元，同比+70%~+91%。
　　新增產(chǎn)能有效釋放，多個(gè)產(chǎn)品售價(jià)提升：公司始終專(zhuān)注于氨基酸系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，當(dāng)前已擁有內(nèi)蒙古通遼、新疆五家渠、吉林白城三大生產(chǎn)基地，規(guī)模優(yōu)勢(shì)較為顯著。報(bào)告期公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，新增產(chǎn)能有效釋放，根據(jù)公告，受益于吉林白城三期30萬(wàn)噸賴(lài)氨酸項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，公司已成為全球最大的氨基酸生產(chǎn)企業(yè)，賴(lài)氨酸產(chǎn)能已達(dá)百萬(wàn)噸級(jí)，帶動(dòng)公司2022年賴(lài)氨酸銷(xiāo)量增長(zhǎng)以及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加。此外在產(chǎn)品價(jià)格方面，根據(jù)公告，2022年公司主要產(chǎn)品味精、賴(lài)氨酸、黃原膠以及其他飼料氨基酸產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)售價(jià)上漲，為公司盈利增加帶來(lái)有效助力。
　　規(guī)模優(yōu)勢(shì)有望加強(qiáng)，合成生物學(xué)持續(xù)拓展：公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，根據(jù)公告，繼吉林白城三期30萬(wàn)噸賴(lài)氨酸項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)達(dá)效后，2022年公司繼續(xù)推進(jìn)通遼原料氨項(xiàng)目、吉林黃原膠項(xiàng)目、通遼蘇氨酸等項(xiàng)目的建設(shè)，未來(lái)隨著各項(xiàng)目逐步推進(jìn)，公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)增加。展望未來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)低蛋白日糧以及豆粕減量替代的持續(xù)推廣，公司作為氨基酸行業(yè)龍頭有望充分受益。此外，公司作為從菌種設(shè)計(jì)-構(gòu)建-發(fā)酵-分離提取的全鏈條合成生物學(xué)公司持續(xù)深耕，根據(jù)公告，截至22H1已有谷氨酸、蘇氨酸、鳥(niǎo)苷等新一代升級(jí)菌種陸續(xù)投放生產(chǎn)，此外三贊膠也已正式投產(chǎn)，未來(lái)隨著公司在合成生物學(xué)領(lǐng)域的逐步拓展，盈利能力有望逐步提升。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022年-2024年的凈利潤(rùn)分別為44.0億元、52.7億元、58.5億元，給予買(mǎi)入-A投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；項(xiàng)目落地不及預(yù)期；宏觀(guān)環(huán)境不及預(yù)期。