>> 博覽財(cái)經(jīng)-首席證券內(nèi)參第3233期-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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博覽財(cái)經(jīng) |
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“開門紅”行情如期而至，賽道股接力大消費(fèi)，助推指數(shù)向上加油，兩市交投熱情相較于節(jié)前也有了明顯的提升。分析指出，節(jié)后能實(shí)現(xiàn)“開門紅”最根本原因在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期正在得到越來越多印證。
消費(fèi)來看，雖然元旦小長(zhǎng)假數(shù)據(jù)并不是那么好看，但消費(fèi)確實(shí)在復(fù)蘇，哪怕節(jié)奏慢一些。這對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期是進(jìn)一步印證，而并非證偽。只要復(fù)蘇的大趨勢(shì)不改變，反彈行情的基礎(chǔ)就是牢固的。
所以，雖然節(jié)后可選消費(fèi)大面積調(diào)整，但絲毫沒影響增量資金布局熱情，反而還給賽道股騰挪了資金。往后來看，消費(fèi)復(fù)蘇的下一個(gè)觀察窗口在春節(jié)。從目前各地疫情陸續(xù)達(dá)峰以及人流、物流的恢復(fù)情況來看，春節(jié)期間消費(fèi)復(fù)蘇的勢(shì)頭將會(huì)更強(qiáng)勁。
從地產(chǎn)來看，過去一周，地產(chǎn)消費(fèi)端政策繼續(xù)發(fā)力。雖說當(dāng)前地產(chǎn)基本面的拐點(diǎn)還未看到，但我們相信，針對(duì)性的政策力度越大，拐點(diǎn)就會(huì)越早到來。預(yù)計(jì)過了春節(jié)，待省級(jí)地方兩會(huì)召開之后，相關(guān)政策的落實(shí)會(huì)加快，預(yù)計(jì)還會(huì)有更多需求刺激政策出臺(tái)。
可以看出，無論是春節(jié)窗口消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)的進(jìn)一步強(qiáng)化，還是地產(chǎn)增量政策，都將為春季躁動(dòng)行情帶來新的“生命力”。
從歷史行情看，春季躁動(dòng)持續(xù)時(shí)間一般為2個(gè)月，同時(shí)2月份上漲概率更大。所以，指數(shù)繼續(xù)躁動(dòng)沒有問題，但能向上拓展多大高度還需更多信號(hào)印證。
宏觀層面，關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。1月份大部分地區(qū)第一波疫情接近尾聲，短期經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)的概率還是很大的，但要看能回升多高。中觀層面，關(guān)注春節(jié)期間的各類數(shù)據(jù)（人流、物流、消費(fèi)）。雖然復(fù)蘇的趨勢(shì)是確定的，但究竟要到什么時(shí)候才能完全恢復(fù)到疫情之前的水平，是不確定的。仍需關(guān)注后續(xù)疫情演繹：一是春節(jié)期間大規(guī)模人口流動(dòng)會(huì)不會(huì)引發(fā)新的疫情？二是1月8日入境管控全面放開之后，外海新毒株的轉(zhuǎn)播會(huì)不會(huì)導(dǎo)致復(fù)蘇預(yù)期的波動(dòng)？這些目前來看未構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，但需密切關(guān)注。
綜上，消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)印證與地產(chǎn)政策持續(xù)加力，進(jìn)一步夯實(shí)“開門紅”行情根基。短期看，若有資金階段兌現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，則是很好的二次上車機(jī)會(huì)。但反彈高度的打開需要更過復(fù)蘇信號(hào)的印證。配置上，重點(diǎn)關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)與復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)的方向，比如消費(fèi)（白酒、免稅）、地產(chǎn)鏈（裝修建材）、信創(chuàng)、光伏（關(guān)注下游盈利改善）。
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