>> 廣州期貨-每周經濟觀察：12月PMI繼續(xù)收縮，全球經濟持續(xù)探底-230106
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
2067KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王荊杰 |
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一周行情回顧：2023年第一個交易周，權益市場出現(xiàn)“開門紅”。債市交易節(jié)前降準降息預期。能源板塊受原油帶領跌幅近7%，有色板塊回落。
疫后經濟活動跟蹤：新冠病毒傳播加速，整體或已達峰，線下人員出行及消費明顯回暖，但仍低于去年同期
人流：居民線上問診及線上資訊搜索量在12月21日達峰，目前對“疫情”、“發(fā)燒”的關注度明顯回落，而對“陽康”等健康需求的搜索高位徘徊。從地鐵客運量及道路擁堵延時指數(shù)看，北京、廣州、深圳已恢復至11月前水平，上?；謴拖鄬^慢。
物流：鐵路及公路貨運運力自去年12月中旬以來回落，而在1月第一周出現(xiàn)企穩(wěn)回升。郵政快遞攬收投遞量自12月第四周開始回升，目前已恢復至接近月內高點。
線下消費：受節(jié)日效應影響以及感染人群陸續(xù)康復，電影消費在元旦假期進一步回暖，但仍明顯弱于去年同期水平。
12月國內PMI及高頻數(shù)據解讀
工業(yè)生產走弱，PMI進一步下探：受疫情反彈和需求不足等因素影響，12月制造業(yè)PMI繼續(xù)下探，已連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間，出現(xiàn)超季節(jié)性收縮。12月疫情感染擴散沖擊生產活動和需求，PMI供需分項均處收縮區(qū)間且持續(xù)下探。不同規(guī)模企業(yè)景氣度在收縮區(qū)間繼續(xù)下探，中型企業(yè)回落幅度最大，企業(yè)經營壓力顯著加大。從原材料庫存及產成品庫存相對變化，以及新訂單指數(shù)及產成品庫存的相對變化看，工業(yè)企業(yè)整體被動補庫存，主動擴張意愿不強
12月開工率走勢不一，主要開工率仍在下滑：鋼鐵行業(yè)上游焦化開工率回升，螺紋鋼、線材開工率仍在走弱；PTA和聚酯工廠開工率持續(xù)回落，跌幅繼續(xù)走闊；汽車鋼胎開工率回落，且同比由正轉負。
海外經濟運行觀測
美國：1月4日，美聯(lián)儲公布12月議息會議紀要，與當時新聞發(fā)布會相比無意外信息；1月5日，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德意外發(fā)表鴿派發(fā)言，稱政策利率逐漸接近限制性區(qū)域。6月以來美國CPI觸頂回落，核心CPI亦出現(xiàn)回落跡象，但就業(yè)市場數(shù)據依然堅挺，成為通脹粘性的重要支撐。制造業(yè)PMI自2022年4月開始下滑，自6月以來持續(xù)處于榮枯線以下，12月進一步跌至48.4，創(chuàng)近兩年以來最低數(shù)。消費者信心指數(shù)于2022年6月后開始好轉，四季度改善趨勢不明顯。
歐元區(qū)：歐元區(qū)CPI仍處歷史高位，但已出現(xiàn)回落趨勢。制造業(yè)PMI自2022年5月以來處于榮枯線以下，在10月觸底后出現(xiàn)回升但仍處收縮區(qū)間，而英國PMI繼續(xù)下探的趨勢未得到扭轉。消費者信心指數(shù)在9月后有所回升，但仍處負區(qū)間。
風險提示
病毒傳播超預期；穩(wěn)增長政策不及預期；美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏超預期
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