>> 東吳證券-德業(yè)股份(605117)2022年年報業(yè)績預告點評：2022Q4業(yè)績超預期！2023年光儲業(yè)務持續(xù)爆發(fā)！-230109
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
大?。?/td>
| 615KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,陳瑤 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告，公司預測2022年實現歸母凈利潤14.5-15.5億元，同增151%-168%，扣非歸母凈利潤14.6-15.6億元，同增174%-193%。2022Q4歸母凈利潤5.2-6.2億元，同增194%-250%，環(huán)增10%-31%，扣非歸母凈利潤4.7-5.7億元，同增201%-265%，環(huán)增15%-4%，2022Q4毛利率環(huán)比略有提升，其中股權激勵+獎金影響約0.9-1億元，匯兌收益約0.3億元，我們考慮沖回后公司經營利潤或達5.7-6.7億，業(yè)績超市場預期！
微逆出貨環(huán)比高增，2023年持續(xù)高增長：公司微逆業(yè)務2022年我們預計出貨80+萬臺，同比翻7倍增長，其中2022Q4我們預計出貨約35+萬臺，環(huán)增47%+；2022年巴西為公司主要出貨市場，占比70%+，同時歐洲市場亦逐步起量，2022全年德國出貨占比已達20%+，2022單四季度出貨占比可達50%+，歐洲將成為2023年公司微逆業(yè)務的新增長點，我們預計2023年出貨160-200萬臺，同比翻倍以上增長。
儲能出貨環(huán)比略增，2023年翻倍以上增長，電池放量高增：儲能逆變器2022年我們預計出貨約30萬臺+，同比增長約340%，其中2022Q4出貨約12萬臺，環(huán)比略增，2023年我們預計出貨70-80萬臺，同比翻倍以上增長，同時20-50kw工商業(yè)產品陸續(xù)出貨+2023H2推出100KW工商儲產品，未來單臺儲能產品價值量及盈利有望上行豐厚公司盈利；儲能電池2022年我們預計營收1-2億元，同時產能快速擴張滿足需求，2023年電池放量高增，我們預計實現營收20億元，同比翻10倍以上增長，帶來新的業(yè)務增長點。
2023年組串出貨高增，除濕機穩(wěn)定增長。2022年我們預計組串出貨約25萬臺，其中2022Q4出貨約7萬臺，環(huán)比持平，2023年光伏需求旺盛，組串我們預計出貨40萬臺，同增60%；除濕機業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長，2023年我們預計增長20-30%。
盈利預測與投資評級：基于2023微逆及儲能放量增長，我們上調業(yè)績預期，我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤為15.2/27.8/47億元（前值14.3/26.7/42.9億元），同增163%/83%/69%，我們給予2023年45倍PE，對應目標價523元，維持“買入”評級。
風險提示：競爭加劇，政策不及預期等。
|
|
