>> 中誠信國際-宏觀債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測月報(2022年10月)：疫情擾動融資需求債務(wù)增長放緩，宏觀杠桿率小幅回落-230109
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
張文宇,王秋鳳,袁海霞 |
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社融回落下非金融部門債務(wù)增長放緩，非金融部門杠桿率小幅回落。10月社融邊際回落，受此影響，截至10月底，非金融部門總債務(wù)為353.2萬億元，環(huán)比增速較上月回落0.7個百分點至0.23%，同比增速延續(xù)7月以來的回落態(tài)勢，較上月回落0.2個百分點至9.29%。非金融部門總杠桿率為289.52%，較9月底回落1.15個百分點。
非金融企業(yè)部門：疫情擾動融資需求企業(yè)部門債務(wù)環(huán)比回落，杠桿率回落。截至10月底，非金融企業(yè)部門債務(wù)較上月小幅增加2322.65億元至207萬億元，同比增速較上月小幅回升0.1個百分點至8.67%，環(huán)比增速較上月回落0.87個百分點至0.11%。非金融企業(yè)部門杠桿率僅較上月回落0.88個百分點至169.69%，為年內(nèi)次低點。分所有制看，私營工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率較上月回落，國有企業(yè)資產(chǎn)負債率與上月持平。
居民部門：購房意愿持續(xù)低迷債務(wù)增速延續(xù)放緩，杠桿率繼續(xù)下行。截至10月底，居民部門總債務(wù)為81.4萬億元，較9月底減少181.05億元，同比增速延續(xù)1月以來的放緩走勢，回落至6.78%的年內(nèi)低點，環(huán)比增速由正轉(zhuǎn)負為-0.02%，較上月回落0.83個百分點。居民部門杠桿率回落至66.72%。
政府部門：專項債結(jié)存限額密集發(fā)行下政府部門債務(wù)環(huán)比回升，杠桿率小幅回升。截至10月底，政府部門債務(wù)為64.79萬億元，較上月增加5969.42億元，環(huán)比增速為0.93%，較上月回升0.1個百分點，同比增速延續(xù)7月以來的回落走勢，較上月回落0.53個百分點至14.76%。政府部門杠桿率較上月回升0.16個百分點至53.11%,為年內(nèi)次高水平。包含隱性債務(wù)的政府部門債務(wù)同比增速較上月放緩，環(huán)比增速小幅回升，杠桿率小幅上行。
金融部門：債務(wù)同環(huán)比增速均有所放緩，杠桿率止升轉(zhuǎn)降。截至10月底，金融部門總債務(wù)較上月回落3856.62億元至77.83萬億元，同比較上月回落2.57個百分點至7.96%，環(huán)比由正轉(zhuǎn)負至下降0.49%，較上月回落1.66個百分點。杠桿率為63.8%，較9月底回落0.72個百分點，為年內(nèi)次低水平。
后續(xù)展望及風(fēng)險提示：
疫情影響持續(xù)擾動經(jīng)濟修復(fù)，穩(wěn)增長政策和寬信用政策持續(xù)發(fā)力，短期內(nèi)宏觀杠桿率或延續(xù)高位窄幅波動態(tài)勢。分部門看，隨著防疫政策進一步優(yōu)化，企業(yè)部門預(yù)期邊際改善，全面免疫高峰沖擊影響逐漸弱化后，企業(yè)部門融資需求存在回升基礎(chǔ)，杠桿率或有所上行；居民購房意愿仍偏弱下，短期內(nèi)居民部門杠桿率或延續(xù)窄幅波動，且在房地產(chǎn)弱修復(fù)及居民購房信心仍偏弱下，明年大幅上行的概率也較??；年內(nèi)政府部門杠桿率或維持高位窄幅波動，隨著提前下達2023年專項債部分限額的發(fā)行，以及財政政策持續(xù)加大穩(wěn)增長力度，預(yù)計明年上半年政府部門杠桿率水平仍有進一步上行空間。
信心不足、預(yù)期仍偏弱下，警惕企業(yè)和居民部門出現(xiàn)“借款人消失”現(xiàn)象；持續(xù)關(guān)注部分財政實力較差、債務(wù)壓力較大的高風(fēng)險地區(qū)隱性債務(wù)風(fēng)險。
風(fēng)險提示
信心不足、預(yù)期仍偏弱下，警惕企業(yè)和居民部門出現(xiàn)“借款人消失”現(xiàn)象。
繼續(xù)關(guān)注部分土地財政依賴度高、財力較差、債務(wù)壓力較大地區(qū)隱債風(fēng)險。
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