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黑色：焦炭二輪提降，板塊承壓運(yùn)行
　　邏輯：成材市場需求持續(xù)下滑，鋼廠維持低利潤狀態(tài)。但隨著地產(chǎn)融資政策落地，防疫優(yōu)化措施生效，需求預(yù)期改善，短期板塊仍有強(qiáng)預(yù)期支撐。周末發(fā)改委表示加強(qiáng)對鐵礦石價(jià)格監(jiān)管，礦價(jià)出現(xiàn)階段性短期回調(diào)，其余品種走勢堅(jiān)挺。宏觀方面，近期多城市取消限購政策，但在強(qiáng)調(diào)明年穩(wěn)增長基調(diào)之下，重申“房住不炒”，宏觀預(yù)期波動；不過隨著國內(nèi)疫情進(jìn)一步放開，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中期向好趨勢不變。
　　行業(yè)方面，上周成材產(chǎn)量繼續(xù)下降，表觀需求季節(jié)性回落，庫存延續(xù)累積。焦炭一輪提降落地，本周逐步推進(jìn)二輪提降，煤焦補(bǔ)庫情緒繼續(xù)放緩，焦化庫存開始筑底，進(jìn)一步上行動力減弱。中澳關(guān)系有望緩和，澳煤進(jìn)口傳聞落地，焦煤價(jià)格受壓制，同時(shí)因當(dāng)前煤焦估值偏高，存在向下壓力。鋼廠生產(chǎn)利潤承壓，部分鋼廠開啟檢修，爐料需求或延續(xù)低位；本周鐵礦發(fā)運(yùn)隨著巴澳年末沖量結(jié)束大幅回落，到港量也出現(xiàn)明顯下降；由于盤面大幅回調(diào)，未完成補(bǔ)庫的鋼廠大舉入場采購，現(xiàn)貨情緒明顯提升，。上周延續(xù)至本周的補(bǔ)庫進(jìn)程加快，基差走擴(kuò)。除了關(guān)注巴西強(qiáng)降雨外也需關(guān)注澳洲西部的洪水災(zāi)害，或階段性影響鐵礦發(fā)運(yùn)。近期廢鋼價(jià)格反彈，部分基地停工放假，廢鋼回收和加工放緩，鋼廠日耗低位波動。產(chǎn)業(yè)矛盾有限；同時(shí)隨著補(bǔ)庫接近尾聲，產(chǎn)業(yè)鏈支撐減緩。
　　整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預(yù)期的異動、鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程以及疫情對現(xiàn)實(shí)和情緒的沖擊；爐料現(xiàn)實(shí)供需雙弱，冬儲進(jìn)入尾聲，向上驅(qū)動走軟。國內(nèi)寬松政策落地，雖然相對謹(jǐn)慎，但中期向好趨勢不變，節(jié)前市場仍有支撐。鋼廠生產(chǎn)在進(jìn)入1月后，減產(chǎn)逐步落地，爐料需求受到壓制。同時(shí)大宗商品波動風(fēng)險(xiǎn)重新受到關(guān)注，建議前期多單逢高止盈，注意波動風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩