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摘要：
　　整體來看，上周市場強(qiáng)弱分化。權(quán)益方面，國內(nèi)外市場上行為主；大宗方面，市場整體偏弱。
　　宏觀方面，國內(nèi)地產(chǎn)利好政策接連出爐，海外方面美國非農(nóng)就業(yè)仍然強(qiáng)勁，失業(yè)率進(jìn)一步回落。本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件主要關(guān)注國內(nèi)12月社融數(shù)據(jù)，以及美國12月核心CPI數(shù)據(jù)。
　　權(quán)益方面，近期貨貼水?dāng)U大未必反應(yīng)期貨市場對(duì)于趨勢(shì)方向的看法，我們認(rèn)為資金移倉至遠(yuǎn)月或是貼水走闊主因。結(jié)合上周五披露的非農(nóng)數(shù)據(jù)，我們傾向外資回流短期難證偽。綜上，暫未出現(xiàn)情緒見頂信號(hào)，本周初期繼續(xù)向上概率較大，但考慮到春節(jié)的節(jié)日效應(yīng)，年前一周需要提防回調(diào)的可能，本周思路尋機(jī)高位減倉。風(fēng)格層面，繼續(xù)看好小盤成長超額收益機(jī)會(huì)，因春燥行情多關(guān)注偏好變動(dòng)，彈性更大的品種更具有配置價(jià)值，建議關(guān)注創(chuàng)業(yè)板、中證1000等相關(guān)衍生品工具。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向。
　　大宗方面，我們認(rèn)為，多國內(nèi)、空海外的邏輯未走完，但考慮國內(nèi)疫情實(shí)現(xiàn)群體免疫仍需時(shí)間，因此我們當(dāng)前更關(guān)注有色的空頭機(jī)會(huì)，即海外需求壓制疊加國內(nèi)需求實(shí)現(xiàn)的短期不確定性。在宏觀+現(xiàn)實(shí)的驗(yàn)證下，銅、鋁、鋅承壓預(yù)計(jì)持續(xù)，使我們目前最建議關(guān)注的交易品種。國內(nèi)方面，周五發(fā)改委對(duì)于近期鐵礦石的價(jià)格上漲提示投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，疊加近期補(bǔ)庫交易趨于尾聲，因此黑色系和建材預(yù)計(jì)趨于震蕩。原油方面，維持之前判斷，WTI油價(jià)很難長期超過80，因此只要反彈至80美元以上，即可考慮空頭，但需結(jié)合盤面進(jìn)行細(xì)節(jié)的擇時(shí)，選擇好的點(diǎn)位。貴金屬方面，長期看多，需提防長期效應(yīng)和短期情緒的差異，謹(jǐn)防美元指數(shù)短期反彈對(duì)于貴金屬的沖擊，因此不建議投資者追高，而建議逢低吸納的思路。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)擾動(dòng)，需求持續(xù)超預(yù)期。