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22年營收同增54.02%-59.62%，扣非后凈利同增5.91%-10.23%
　　公司公告2022年業(yè)績預增：預計22年實現(xiàn)營收55-57億元，同增54.02%-59.62%，顯示公司業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好；預計歸母凈利7.23-7.4億元，同增43.17%-46.54%；預計扣非后歸母凈利4.9-5.1億元，同增5.91%-10.23%。我們調整22-24年歸母凈利預期至7.33/10.08/13.12億元，采用可比公司估值法，可比公司Wind一致預期23年PE為14.7X，考慮公司業(yè)績中有部分投資收益，給予一定折價，給予公司23年PE 13X，對應目標價129.22元，維持“買入”評級。
　　22Q4收入維持較快增長，扣非凈利增速明顯回暖
　　22Q4營收19.31-21.31億元，同增35%-49%，前3季度單季營收同比增速分別為58.8%/35.5%/108%；22Q4歸母凈利4.21-4.38億元，同增72%-79%，22Q4扣非歸母凈利2.51-2.71億元，同增12%-20%，前3季度單季該同比增速分別為11%/14%/-19%。從凈利角度看，22Q4同比增速明顯回暖，我們推測主要是因為之前季度延期的部分媒體返點已在Q4結算。2022年公司圍繞“冬奧會”、“世界杯”等大型體育賽事、節(jié)日，打造沉浸式互動營銷，客戶通過公司在字節(jié)跳動、騰訊、央視、芒果、新浪微博、愛奇藝等媒體的投放金額大幅提升。
　　積極挖掘存量客戶增量預算，汽車行業(yè)新客戶開拓喜人；投資業(yè)務進展順利
　　22年公司加大挖掘原有消費品、電信運營商、金融等行業(yè)頭部存量客戶的增量營銷預算力度，繼續(xù)為東風本田、一汽豐田、東風風神、上汽通用等提供整合營銷服務；同時在22Q4成功中標營銷預算規(guī)模較大的頭部汽車新客戶一汽奧迪、一汽大眾，為23年和24年業(yè)績增長提供支撐。投資業(yè)務進展順利，公司投資的膠原蛋白龍頭巨子生物在港交所上市，陜西天成航空材料、華潤怡寶、西安智同航空科技等公司業(yè)績快速增長，為公司帶來了穩(wěn)健的投資收益。公司投資的中環(huán)寰慧科技集團、華龍證券已于22年完成IPO申報，為公司未來持續(xù)穩(wěn)定獲得投資收益奠定基礎。
　　主業(yè)保持良好增長，投資業(yè)務進展順利，維持“買入”評級
　　公司為領先的整合營銷服務商，在行業(yè)承壓背景下實現(xiàn)營收高增長，顯示其較強的競爭優(yōu)勢，新客戶開拓和投資業(yè)務進展喜人，為后續(xù)業(yè)績增長提供支撐。我們調整22-24年歸母凈利至7.33/10.08/13.12億元（前值6.62/10.06/13.11億元），EPS 7.23/9.94/12.94元，采用可比公司估值法，給予公司23年PE 13X，對應目標價129.22元（前值96.64元），維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經濟疲軟、客戶開拓不及預期。