>> 銀河證券-每日晨報-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 728KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點集萃：
固收：社融-M2剪刀差略有收窄。M2同比增速較上月回落至11.8%，社融-M2增速差也略有回升至-2.2%。對債市而言，社融-M2略回升但剪刀差仍高位，貨幣政策維持寬松，債市利率波動主要是交易性沖擊。2023年隨著經(jīng)濟復蘇、消費回升，利率基本無下行空間但大幅上行可能性不大。后續(xù)繼續(xù)重點關注居民部門消費以及房地產(chǎn)融資需求邊際變化，另外在12月中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)穩(wěn)中求進后，2023年1月的社融數(shù)據(jù)值得期待。
金工：兩融市場穩(wěn)步發(fā)展，為金融地產(chǎn)配對交易提供良好環(huán)境。金融地產(chǎn)公司股價與凈利潤緊密相關，分析框架以此為核心；通過聚類分析建立配對組合，策略回測表現(xiàn)優(yōu)異。以2022年全年的數(shù)據(jù)回測來看，兩種思路的多空配對組合分別實現(xiàn)了16.2%和31.3%的年化收益，同時最大回撤控制在了10%以內(nèi)。在同一時段大市和行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)均不佳的背景下，策略在低波動中實現(xiàn)了有效的絕對收益。
銀行：在當前地產(chǎn)融資放寬、防疫政策優(yōu)化、經(jīng)濟與消費復蘇預期增強的環(huán)境之下，預計2023年社融與信貸企穩(wěn)修復概率較大，銀行業(yè)基本面持續(xù)向好。當前銀行板塊估值0.55XPB，處于歷史較低水平，具備向上修復空間。我們繼續(xù)看好當前階段銀行板塊配置機會，給予“推薦”評級。個股方面關注兩條主線：（1）區(qū)位優(yōu)勢明顯、擴表動能強勁、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異的江浙成渝地區(qū)中小行，推薦寧波銀行（002142）、成都銀行（601838）、江蘇銀行（600919）、杭州銀行（600926）和南京銀行（601009）；（2）估值性價比高、財富管理與消費金融布局多、受益地產(chǎn)政策改善的優(yōu)質(zhì)股份行，推薦招商銀行（600036）、興業(yè)銀行（601166）和平安銀行（000001）。
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