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政策推動(dòng)醫(yī)療信息化發(fā)展，公司為領(lǐng)先企業(yè)有望受益。2022年11月，《“十四五”全民健康信息化規(guī)劃》發(fā)布，提出到2025年，二級(jí)以上醫(yī)院基本實(shí)現(xiàn)院內(nèi)醫(yī)療服務(wù)信息互通共享，三級(jí)醫(yī)院實(shí)現(xiàn)核心信息全國互通共享；全員人口信息、居民電子健康檔案、電子病歷、基礎(chǔ)資源等數(shù)據(jù)庫更加完善。在頂層文件的指引下，醫(yī)療信息化的建設(shè)方向明確，后續(xù)需求有望逐步釋放，嘉和美康作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)有望受益。此外，隨著“新十條”發(fā)布后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利開展，我們預(yù)計(jì)行業(yè)的招投標(biāo)、項(xiàng)目實(shí)施、驗(yàn)收等也有望恢復(fù)正常，公司2023年發(fā)展值得期待。
　　連續(xù)8年電子病歷市場份額領(lǐng)先，公司實(shí)力持續(xù)驗(yàn)證。目前我國電子病歷進(jìn)入智能化、?？苹l(fā)展階段，電子病歷助力醫(yī)院醫(yī)療質(zhì)量、管理水平的提升。公司繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)全院級(jí)綜合電子病歷產(chǎn)品的智能化改造，在病歷質(zhì)控、診療過程輔助等方面融入人工智能技術(shù)應(yīng)用，產(chǎn)品智能化水平不斷提升。IDC數(shù)據(jù)顯示，嘉和美康2021年在中國電子病歷系統(tǒng)市場份額為18%，連續(xù)8年市占率第一，公司在電子病歷領(lǐng)域的優(yōu)勢持續(xù)鞏固。
　　疫情之下營收仍穩(wěn)健增長，重視研發(fā)創(chuàng)新。2022年前三季度，在疫情等因素影響之下，公司仍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.6億，同比增長18.5%；毛利率為49.97%，同比增加2.78pct；銷售費(fèi)用約0.76億元，同比有所下降，管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別為0.65億元、1.35億元，同比增長均超40%。
　　公司為電子病歷領(lǐng)先企業(yè)，有望穩(wěn)健發(fā)展，維持推薦評(píng)級(jí)。考慮到2022年疫情等帶來的影響，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為0.68億元、1.03億元、1.51億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.49元、0.75元、1.09元?；诠練v史及可比公司PEG估值水平，我們給予公司2023年P(guān)EG=1（約50倍PE），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)約37元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：下游需求釋放不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等