>> 開源證券-巨化股份(600160)公司信息更新報告：公司2022年業(yè)績符合預(yù)期，配額爭奪結(jié)束后市可期-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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公司2022業(yè)績預(yù)計同比增長100%-121%，符合預(yù)期，維持“買入”評級
公司2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤22.2~24.5億元，同比增長100%~121%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤21.49~23.79億元，同比增長108%~130%。其中，Q4預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.12~7.42億元，同比-38%~-10%，環(huán)比-31%~+0.5%。公司業(yè)績符合預(yù)期，我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為22.95、34.07、43.66億元，EPS分別為0.85、1.26、1.62元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為19.2、12.9、10.1倍。我們認(rèn)為，隨著配額爭奪期已過，制冷劑行業(yè)將逐漸回暖，公司業(yè)績持續(xù)高增長可期，維持“買入”評級。
HFCs產(chǎn)銷大幅增長，配額占比或進(jìn)一步提升
2022年公司制冷劑、氟聚合物、氟化工原料（氯化物等）、基礎(chǔ)化工產(chǎn)品（燒堿等）、食品包裝材料（PVDC）均價分別為21,187、66,897、4,813、2,751、14,653元/噸（不含稅，下同），分別同比+7.22%、+16.88%、+6.23%、+41.23%、+24.75%，Q4單季分別環(huán)比-9.15%、+2.01%、-12.40%、-9.33%、+27.93%。2022年銷量分別為33.1、3.5、27.4、148.3、10.1萬噸，分別同比+17.77%、+1.41%、+10.60%、+4.89%、+20.74%。其中，HFCs制冷劑2022年產(chǎn)量、外銷量分別為39.0、25.7萬噸，分別同比+36.09%、+19.91%。其中Q4單季HFCs制冷劑銷量為7.66萬噸，同比+23.19%、+7.2%，達(dá)單季歷史新高，配額占比或進(jìn)一步提升。
HCFCs制冷劑提前削減，價格或有向上空間
據(jù)生態(tài)環(huán)境部2022年12月22日印發(fā)的《關(guān)于核發(fā)2023年度消耗臭氧層物質(zhì)生產(chǎn)和使用配額的通知》數(shù)據(jù)，2023年HCFCs制冷劑生產(chǎn)配額總量為21.48萬噸，同比減少26.6%。其中R22、R142b、R141b配額量分別為18.18、0.94、2.11萬噸，分別同比減少19.1%、32.6%、58.5%。巨化股份2023年R22配額量為4.75萬噸，同比減少19.1%；占比約26.1%，與2022年保持不變。我們認(rèn)為，本次HCFCs配額提前削減量較大，或有助于提振R22后市價格。
風(fēng)險提示：安全生產(chǎn)風(fēng)險，政策變化風(fēng)險，終端消費不振等。
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