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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.72-5.92億元，同比增長(zhǎng)75%-81%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.52-5.72億元，同比增長(zhǎng)92%-99%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　盈利能力持續(xù)提升，單季度歸母利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高。公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.72-5.92億元，以中樞5.82億元計(jì)，同比+79%；Q4歸母凈利潤(rùn)1.63-1.83億元，以中樞1.73億元計(jì)，同比+73%，環(huán)比+9%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系：（1）公司在技術(shù)、質(zhì)量、交付能力、成本等綜合實(shí)力方面不斷獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，與下游客戶增強(qiáng)了合作粘性，不斷提升市場(chǎng)占有率，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固；（2）公司持續(xù)地優(yōu)化內(nèi)部產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)線的自動(dòng)化程度，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)線切換速度的加快以及柔性能力的提升，同時(shí)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)積極實(shí)施多項(xiàng)降本提效工作、自主創(chuàng)新，不斷地推動(dòng)內(nèi)部管理精細(xì)化，持續(xù)提升各方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　克服疫情影響，全年新能源齒輪業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超220%。盡管在四季度面臨新冠疫情及國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)景氣度不足等多重壓力，公司新能源汽車齒輪收入依然在四季度實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比的增長(zhǎng)，全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)220%。主要系（1）二季度末公司已建成260萬(wàn)套電驅(qū)動(dòng)減速箱齒輪產(chǎn)能，產(chǎn)能逐步釋放帶來(lái)收入增長(zhǎng)，此外公司計(jì)劃于年底將產(chǎn)能擴(kuò)大至400萬(wàn)套，新增產(chǎn)能將于四季度末集中形成；（2）公司與比亞迪、廣汽集團(tuán)、蔚然動(dòng)力、日電產(chǎn)等全球領(lǐng)先的電動(dòng)車制造企業(yè)合作，在產(chǎn)品力不斷獲得市場(chǎng)認(rèn)可的過(guò)程中增強(qiáng)了客戶合作粘性。
　　設(shè)立子公司，繼續(xù)加碼機(jī)器人減速器領(lǐng)域。公司通過(guò)多年技術(shù)積累，已形成工業(yè)機(jī)器人用全系列RV減速器產(chǎn)品，獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。2020年4月公司將減速器業(yè)務(wù)劃撥至新設(shè)立環(huán)動(dòng)科技子公司，環(huán)動(dòng)科技積極布局工業(yè)機(jī)器人的主要減速器RV減速器和諧波減速;2022年11月環(huán)動(dòng)科技出資設(shè)立浙江三多樂(lè)科技公司，有利于進(jìn)一步推動(dòng)環(huán)驅(qū)科技在長(zhǎng)三角地區(qū)拓展注塑齒輪及其執(zhí)行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，完善產(chǎn)業(yè)布局，從而更好地服務(wù)客戶，為公司培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)步發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車與機(jī)器人減速器齒輪，有望持續(xù)受益于行業(yè)高景氣度。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為5.85、8.88、11.95億元，對(duì)應(yīng)PE分別為41、27、20倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。