>> 信達證券-香山股份(002870)22年利潤增長超50%，看好后續(xù)訂單放量-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏，王歡 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，2022年實現(xiàn)歸母凈利潤0.78億元—0.94億元，同比+55.7%~87.6%；2022年實現(xiàn)扣非凈利潤1.54億元—1.56億元，同比+1.03%~2.34%。業(yè)績超預(yù)期。
點評：
22H1受疫情影響業(yè)績承壓，下半年不利因素緩解業(yè)績加速恢復(fù)。公司22H2扣非凈利潤中樞1億元，環(huán)比增長超80%。主要原因在于2022年上半年受國際宏觀形勢和疫情影響，公司業(yè)績承壓，在不利因素緩解后，業(yè)務(wù)加速恢復(fù)。分季度來看，22Q4扣非利潤中樞為0.59億元，且公司從22Q2開始扣非利潤呈現(xiàn)環(huán)比提升。22Q1、Q2、Q3、Q4扣非凈利潤環(huán)比增速分別為-53.8%、+29.2%、+32.3%、+43.9%。
公司獲某頭部新能源車企飾件項目，后續(xù)有望貢獻增量。公司于2022年12月發(fā)布要聞，獲得全球頭部新能源汽車公司超豪華飾件項目，全生命周期訂單總金額超20億元，根據(jù)車型定位與配置不同，均勝群英將提供真木、真鋁以及碳纖維等高端材質(zhì)產(chǎn)品，以滿足其功能和個性化需求。作為汽車零部件行業(yè)最資深的智能座艙制造企業(yè)之一，均勝群英在空氣管理系統(tǒng)細分領(lǐng)域持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，市場份額已做到中國第一，全球領(lǐng)先。
智能座艙+新能源充配電業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，助力業(yè)績高速增長。1）新能源充配電業(yè)務(wù)方面：22年公司新能源充配電產(chǎn)品投入市場，訂單持續(xù)放量，增幅較大。充電運營自主品牌“JOYCHARGE”全面推向市場，同步拓展海外光儲充市場，打造新能源充配電全產(chǎn)業(yè)鏈條，新能源充配電產(chǎn)品矩陣不斷豐富，新訂單保持強勁；2）座艙業(yè)務(wù)方面：隨著自主品牌與新勢力向高端化市場進軍轉(zhuǎn)型，汽車內(nèi)飾向智能豪華趨勢升級，公司的豪華智能飾件在上述客戶中的滲透率持續(xù)提升，為公司帶來新的增長動能。公司不斷深化客戶群體和產(chǎn)品矩陣，為公司高速增長帶來強勁動力。
盈利預(yù)測與投資評級：公司22年業(yè)績超預(yù)期，我們看好公司未來訂單釋放帶來業(yè)績增長，基于以上考慮，上調(diào)公司盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為0.80億元、1.41億元、2.00億元，對應(yīng)EPS分別為0.61、1.07、1.51元，對應(yīng)PE分別為46.6倍、26.5倍和18.7倍。
風(fēng)險因素：原材料漲價風(fēng)險；疫情反復(fù)的風(fēng)險；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期的風(fēng)險
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