>> 東北證券-建材行業(yè)年度策略：政策加持或迎邊際改善，需求復(fù)蘇期待底部反轉(zhuǎn)-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
大小： |
2934KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
濮陽，陶昕媛 |
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2022年全年上證指數(shù)下跌15.13%，建材行業(yè)下跌26.13%，跑輸大盤11個百分點，在申萬各行業(yè)中漲跌幅位列第30位。
地產(chǎn)相關(guān)政策密集發(fā)布，房企融資環(huán)境不斷改善。多部門共同推進(jìn)，多次出臺政策，從供應(yīng)端到需求端穩(wěn)定房地產(chǎn)市場?！氨＝粯恰闭呙芗雠_，竣工端工程量有望提升，帶動建材市場基本面邊際修復(fù)。
消費建材：現(xiàn)金流制約下的地產(chǎn)板塊持續(xù)下行，融資利好不斷出臺。政府22年不斷推出地產(chǎn)企業(yè)融資利好政策，如射出信貸、債券、股權(quán)三支箭等以緩解優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)的資金壓力，恢復(fù)居民購房信心。同時，需求端的刺激政策頻頻出臺，助力修復(fù)基本盤。疫情或會帶來短期擾動，竣工持續(xù)修復(fù)可期。原材料經(jīng)歷劇烈上漲之后，漸漸回歸常態(tài)。行業(yè)出清仍在繼續(xù)，格局變革正在進(jìn)行。企業(yè)業(yè)績已經(jīng)觸底，低基數(shù)+產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇曙光已現(xiàn)，尤其龍頭企業(yè)2023年業(yè)績值得期待。
玻璃纖維及制品：地產(chǎn)底部復(fù)蘇，基建逐步發(fā)力，汽車輕量化及風(fēng)電快速發(fā)展，2023年玻纖需求有望逐步回暖。玻纖庫存整體呈連續(xù)下降的趨勢，庫存壓力持續(xù)得到緩解，但仍居歷史高位。2023年預(yù)計新增玻纖產(chǎn)線6條，產(chǎn)能78萬噸/年，2023年產(chǎn)能保持適度增長。2023年預(yù)計需求轉(zhuǎn)好，供需關(guān)系或?qū)⒌玫礁纳疲覀兛春貌＠w及制品價格將迎來底部抬升。
玻璃：2022年受地產(chǎn)不景氣影響，玻璃需求出現(xiàn)下滑，隨著“保交樓”政策不斷推進(jìn)以及地產(chǎn)投資逐步好轉(zhuǎn)，玻璃需求將迎來邊際改善。受年前囤貨需求及市場信心好轉(zhuǎn)影響，玻璃價格出現(xiàn)上漲，但較2021年中旬及2022年年初看仍處于低位，價格恢復(fù)尚需時日。原材料端，23年下半年純堿供應(yīng)將處于寬松的狀態(tài)，預(yù)計純堿價格將會從高位回落。
水泥：供給端方面，水泥2022年前11個月全國水泥產(chǎn)量累計同比-10.8%；2022年11月全國水泥產(chǎn)量當(dāng)月同比-4.7%。進(jìn)入2023年春季，隨著“保交樓”政策推進(jìn)以及基建實物工作量形成，疊加錯峰生產(chǎn)計劃實施，水泥價格有望回升。預(yù)計2023年水泥行業(yè)將加速并購重組的節(jié)奏，供給側(cè)改革繼續(xù)推進(jìn)，使供給結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，具有規(guī)模優(yōu)勢的區(qū)域龍頭企業(yè)將獲益。
投資建議：1）消費建材板塊，建議關(guān)注涂料上市公司三棵樹，瓷磚上市公司蒙娜麗莎，防水上市公司東方雨虹和科順股份，五金上市公司堅朗五金，板材上市公司兔寶寶，管材上市公司偉星新材等。2）周期品中，玻纖價格探底，需求回升，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。3）細(xì)分版塊中，碳纖維板塊景氣高位，關(guān)注相關(guān)標(biāo)的；個股關(guān)注高空作業(yè)平臺細(xì)分領(lǐng)域龍頭華鐵應(yīng)急、消防行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)青鳥消防、國內(nèi)衛(wèi)浴龍頭箭牌家居、真空領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)賽特新材及用電EPCO民營龍頭蘇文電能。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期等
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