>> 中信期貨-USDA棉花1月報點評：產(chǎn)需均降，庫存調(diào)增-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李青，吳靜雯 |
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USDA 1月份棉花供需報告出爐，22/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費、貿(mào)易量均下調(diào)，期末庫存上調(diào)，總體表現(xiàn)中性偏空。
環(huán)比變化:USDA 1月報相對于12月報的主要調(diào)整如下，22/23年度，全球棉花期初庫存環(huán)比下調(diào)2萬噸，產(chǎn)量環(huán)比下調(diào)7萬噸，進口、出口單邊環(huán)比下調(diào)14萬噸，消費環(huán)比下調(diào)18.5萬噸，期末庫存環(huán)比上調(diào)8萬噸，庫存消費比環(huán)比上調(diào)0.95%。
同比變化:22/23年度，全球棉花期初庫存同比減少30萬噸，產(chǎn)量同比減少7萬噸，消費同比減少145萬噸，期末庫存同比增加100萬噸。
產(chǎn)量變化:產(chǎn)量調(diào)整主要在印度、美國和巴西。其中印度產(chǎn)量下調(diào)21.7萬噸，符合市場預期，據(jù)AGM，截至2023年1月1日當周，印度2022/23年度的棉花累計上市量約142.32萬噸，較三年均值同比減少44.1%，上市進度遲緩引發(fā)市場對印度棉花產(chǎn)量的擔憂，預計后續(xù)仍有調(diào)整空間。美棉產(chǎn)量環(huán)比上調(diào)9.5萬噸，種植面積環(huán)比下調(diào)0.22%，收獲面積環(huán)比下調(diào)5.58%，單產(chǎn)環(huán)比上調(diào)9.1%至947磅/英畝。巴西產(chǎn)量環(huán)比上調(diào)6.6萬噸。
貿(mào)易變化:進口量下調(diào)的區(qū)域主要在中國、越南和印尼，分別下調(diào)5.5/4.4/5.4萬噸。出口量下調(diào)的區(qū)域主要在美國和印度,均下調(diào)5.4萬噸。
消費變化:消費調(diào)整主要在印度和越南，分別下調(diào)10.9/2.2萬噸。
期末庫存變化:期末庫存下調(diào)的主體為中國和印度，分別為5.5/4.3萬噸;期末庫存上調(diào)的主體為美國和巴西，分別為15.2/4.3萬噸。
變化分析:本次報告將2/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費均下調(diào)，由于消費下調(diào)量大于產(chǎn)量下調(diào)量，導致期末庫存上調(diào)，調(diào)整方向符合市場預期。印度產(chǎn)量仍存疑，未來存在繼續(xù)下調(diào)空間，或階段性支撐國際棉價，北半球除印度外其它主產(chǎn)國產(chǎn)量基本確定，變化空間不大。消費下調(diào)動作未來預計持續(xù)，在全球經(jīng)濟增速放緩、海外加息政策延續(xù)的背景下，22/23年度全球棉花消費預計長期疲弱。整體來看，22/23年度全球棉花平衡表維持寬松格局。
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